Это «налог» на нас всех

Август традиционно оказался «черным» для рубля. Помимо экономических причин, проблем нацвалюте подбавили политические – события в Белоруссии, скандал с оппозиционером Навальным. Еще в начале лета за доллар давали 68 руб., а сейчас – за 75. Евро с 77 руб. скакнул вплотную к 90. Известные экономисты пророчат российской национальной валюте еще более крутое падение осенью. Что происходит с курсом рубля и в чьих интересах его девальвация?

Сначала о причинах. Мы в этом году стали зарабатывать намного меньше валюты. Основа стабильности рубля – большое положительное сальдо торгового баланса (превышение экспорта товаров над импортом). В этом году это сальдо упало больше чем на 40% (январь – июнь, ФТС).

Вторая причина – видимо, крупный вывоз капитала из России, масса желающих расстаться с рублями, превратить их в валюту. Сбрасываются рубли, на них покупаются доллары и евро. Как это происходит? Например, в 2020 г. продолжает гаситься, уменьшаться внешний долг России (как государства, так и банков и корпораций). Когда он гасится, платят валютой, закупают ее за рубли. Значит, больше спрос на нее, меньше спрос на рубли. Как результат – падение курса рубля. А если конкретней? В начале марта 2020 г. доля нерезидентов в облигациях федеральных займов – 34,9%, в начале августа – уже 29,8% (ЦБР). Покидают, продают за рубли, берут валюту.

Иностранцы выходят и из других рублевых активов. В конце 2019 г. международные фонды владели российскими акциями на 83,3 млрд долларов, в конце июня 2020 г. – на 68,9 млрд. Нерезидентов стало меньше на торгах акциями, но зато больше на рынке валюты и деривативов. Именно там, где финансовые рынки особенно буйствуют.

А зачем они это делают? Упал процент, стала меньше доходность рублевых активов, а риски в России возросли. И все делают привычное дело – уходят из рубля в валюту, шаг за шагом.

А кто еще боится рублей? Российское население. В марте 2020 г. российскими банками было ввезено наличной валюты в Россию в три с лишним раза больше, чем в марте 2019 г.

Пытается ли государство притормозить рубль? Кажется, что нет. Никакие резервы государства, чтобы поддержать рубль, по всей видимости, не затрагиваются. Международные резервы России не тратятся, не падают, как в прошлые кризисы. Наоборот, только увеличились (наверное, еще и за счет роста мировых цен на золото, его много в составе резервов) с 551 млрд долларов (20 марта) до 591 млрд долларов (21 августа). Фонд национального благосостояния (это тоже резерв) – с 165 млрд долларов в марте до 177 млрд долларов в июле.

Чем слабый рубль выгоден правительству? Каждый может заглянуть в отчет об исполнении федерального бюджета на сайте Минфина. Доход федерального бюджета от ослабления рубля – 2,2 трлн руб. (январь – июль). Это так называемая курсовая разница. Без нее в этом году никак нельзя – она с лихвой покрывает накопленный дефицит бюджета (1,5 трлн руб.).

Падение курса рубля спасает сырьевые отрасли. Мировые цены на нефть и газ в долларах упали, но в рублях (после девальвации) остались теми же или даже выросли. Рублевая выручка сырьевой компании может даже стать больше, чем до кризиса. Ее затраты – в рублях. Значит, она на плаву, и никто не удивится, если она покажет прибыль.

Слабый рубль препятствует импорту. Производить внутри России дешевле, чем ввозить. После девальвации цены на импортные товары могут быть выше, чем на их аналоги «made in Russia». Невыгодно вывозить капитал из страны (чтобы купить единицу валюты, нужно потратить больше рублей). Мы все становимся беднее за рубежом – может стать выгоднее тратить дома.

Все это – азбука экономики. Слабая национальная валюта – всем известное средство стимулировать рост, выходить из кризиса. Но, как и любое лекарство, хороша лишь в умеренных дозах. Наши личные карманы – это жертва. Девальвация, вспышка инфляции вслед за ней – это всегда «налог» на нас всех. И если 75 руб. за доллар пока терпимо, то уход в зону «80 рублей за доллар», если это случится, был бы большим перебором.

Вопрос: что будет с бюджетом? Доходы федерального бюджета упали в 2020 г. на 9,4% в сравнении с 2019 г., его нефтегазовые доходы – на 37%. Собственные доходы региональных бюджетов сократились на 7%. Госдолг всегда увеличивали очень осторожно, особенно за счет эмиссии (покупка облигаций Центральным банком). Доходы от девальвации рубля имеют свой предел. Вряд ли есть желающие пустить его к уровню 85–90 руб. за доллар. В этом случае могут возникнуть высокие социальные риски.

Все это указывает только на одно: да, урезание доходов неизбежно. Экономика зарабатывает гораздо меньше, чем в прошлые годы. Но делаться это будет осторожно, пока все падения – умеренные, не критические. Если, конечно, не прилетят новые «черные лебеди»; что несет вторая волна пандемии, если она возникнет, неизвестно.

Так в каком состоянии экономика России закончит 2020-й? Так же, как и другие экономики мира. У всех кризис, снижение ВВП на 6–10% (кроме Китая). Предположения, что в России будет хуже, чем в других крупнейших странах, как в прошлые кризисы, пока статистикой не подтверждаются. Как всегда, помогает девальвация рубля, хотя она никому не нравится. В июле 2020 г. промышленное производство – минус 8%, добыча нефти и газа – минус 15%, платные услуги населению – минус 25,5%, грузооборот транспорта – минус 8,4% (к июлю 2019 г.). Ожидается хороший урожай, в аграрном секторе – рост. Строительство – объем работ тот же, что и в 2019 г., ввод жилья – минус 15% (к июлю 2019 г.). Экспорт товаров – минус 25% (июнь, год к году).

Все очевидно. Корабль – в шторме, нам всем – не очень, но он плывет, ждет лучшего, сохраняет устойчивость. Пробоины пока можно заткнуть. Ждем конца пандемии – она во многом определяет экономическую жизнь. Боимся второй волны и ее последствий для нашего хозяйства. Хочется, чтобы дно было пройдено в апреле – мае. И по-прежнему спрашиваем себя: когда же мы перейдем к настоящему экономическому росту и модернизаци?. Чтобы не было стыдно.


Самые свежие материалы от KONKURENT.RU - с прямой доставкой в Telegram


 

Комментарии (1)
Отправляя комментарий, вы соглашаетесь с Политикой конфиденциальности.
гость 2 месяца назад
2 1
Приятно знакомиться с материалами,изложенными здесь специалистом. Без предвзятости,однобокости,не ограничившиеся рамками нашей страны. Без невнятных графиков и диаграмм. Без размазанной текстовой "воды" . Подан достаточный и объективный по содержанию материал в соответствующем объеме. И,возможно главное,ни тени безысходности,на что из материала в материал делают акцент другие авторы материалов.
НОВОСТИ ПАРТНЕРОВ