Рубль станет хорошей ставкой на рост аппетита к активам ЕМ на фоне новых стимулов в США и восстановления мировой экономики после пандемии. Это, согласно медианному прогнозу, позволит российской валюте укрепиться до ниже 70 за доллар – уровня, не отмечавшегося с июня 2020 г., утверждают Bank of America, Goldman Sachs и ING.
Рубль по итогам 2020 г. упал на 16,7% к доллару и на 24,1% – к евро.
На закрытие 2019 г. доллар стоил 61,99 руб., а в январе 2020 г. цена на него опускалась до 60,88 руб. В марте он подскочил на треть – годовой пик оказался на отметке 81,97 руб. (+32,2%), затем в июне было локальное дно – на 68,04 руб., а в ноябре доллар поднимался до локального максимума в 80,95 руб.
Европейская валюта также сначала дешевела в январе 2020 г. – до 67,65 руб. против 69,47 руб. за евро на закрытие 2019 г. Годовой пик ее курса был достигнут в ноябре, когда евро подорожал на 35,5% – до 94,14 руб.
В 2021 г., предсказывают аналитики крупнейших западных банков, рубль может принести инвесторам максимальную среди аналогов спотовую доходность – около 7%. Эксперты Bank of America Corp. пошли дальше, предположив, что у рубля есть потенциал для роста примерно на 8% с текущих уровней.
На чем основываются их прогнозы? С начала года рубль отстает от роста цен на нефть, оставаясь существенно ниже уровней, соответствующих текущим котировкам Brent в последние пять лет. «Недооцененность, безусловно, связана с существенной премией за политической риск в рубле, что служит приемлемым буфером на случай новой эскалации политического риска РФ», – говорит валютный аналитик Goldman Sachs Group Inc. Камакшия Триведи, который прогнозирует укрепление рубля до 71 за доллар в ближайшие три месяца.
Закрытие границ из-за пандемии коронавируса должно продолжить оказывать поддержку рублю как минимум в первом квартале, несмотря на программы массовой вакцинации по всему миру. В прошлом году c января по ноябрь траты на зарубежные поездки из РФ сократились примерно на $20 млрд, следует из данных Банка России.
Однако это еще один фактор, за которым инвесторам придется следить. Если благодаря эффекту применения вакцин международный туризм возобновится, на эту сумму может увеличиться импорт услуг в 2021 г., говорит главный экономист ING Groep NV по России и СНГ Дмитрий Долгин. «Теоретический эффект этого на справедливый курс рубля – 2,0-2,5 за доллар», – сказал он, отметив, что реализация этого сценария будет зависеть и от многих других факторов, влияющих на платежный баланс.
У «бычьих» прогнозов есть одно важное «но»: избранный президент США Джо Байден может выбрать жесткую позицию в отношении РФ из-за недавних обвинений в ее адрес в хакерских атаках и отравления оппозиционера Алексея Навального. Однако многие инвесторы и аналитики полагают, что санкционные риски уже учтены в котировках, а многочисленные предыдущие раунды мер оставили Вашингтону мало объектов для новых ограничений.
«Я позитивно смотрю на рубль – на фоне цен на нефть на текущих уровнях и программ вакцинации российские активы должны показать хорошую динамику, – говорит портфельный управляющий Amundi Asset Management в Лондоне Сергей Стриго. – Думаю, мы можем увидеть рубль ниже 70 за доллар в 2021 году».
