Пандемия коронавируса вынудила клиентов банков резко изменить потребительское поведение, в связи с чем некоторые предлагаемые банками финансовые инструменты и сервисы перестали пользоваться спросом. Существенное влияние на сферу финансовых услуг оказало и снижение ключевой ставки. Но уже летом ключевая ставка может достичь 6%, а к концу года – 6,5%. Это заставляет по-новому взглянуть на банковские вклады и рублевые облигации и всерьез задуматься, что дивидендные акции, ставшие спасительной соломинкой для многих россиян, – уже не столь выгодное вложение.
Бум розничных инвестиций в прошлом году привел к рекордным притокам средств частных инвесторов на брокерские счета, на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), в биржевые и открытые ПИФы и в портфели доверительного управления. Общее число брокерских счетов физлиц на Московской бирже в 2020 г. выросло больше, чем за все предыдущие годы, – до 8,8 млн, а к 1 апреля 2021 г. достигло 11,2 млн, количество ИИС выросло до 3,85 млн, а в ПИФы в январе – марте 2021 г. было привлечено почти 100 млрд руб.
При этом в первом квартале 2021 г. отток средств населения из банков составил 856 млрд руб. (минус 2,6%) и был обусловлен «в основном сезонным оттоком в январе». Вторая причина вывода денег из банков – низкие ставки по депозитам (средневзвешенно по всем срокам это 3,4% годовых), что способствовало перетоку сбережений физлиц на текущие счета, на фондовый рынок и в сектор недвижимости.
По оценке экономистов ЦМАКП, норма сбережения граждан в виде вкладов в первом квартале 2021 г. (с учетом сезонности) опустилась до второго минимального значения, считая с четвертого квартала 2014 г. Предыдущий минимум зафиксирован в первом квартале 2020 г. на фоне ажиотажного спроса, предшествовавшего локдауну. Значительное падение показали депозиты банков, находящихся на территории Приморья, – минус 13,5% по итогам первого квартала 2021 г.
«Низкий уровень процентных ставок стимулировал отток средств населения из банковских депозитов в расширение финансовых активов, а также в потребление и приобретение недвижимости. На этот же фактор – усиленный рост потребления – работало и стремительное расширение потребительского кредитования», – отмечается в июньском анализе макроэкономических тенденций ЦМАКП.
При этом, согласно данным пресс-службы Дальневосточного ГУ Банка России, средняя величина средств на одном индивидуальном инвестиционном счете (ИИС) в первом квартале 2021 г. составляла около 110 тыс. руб., и она стабильно снижалась с 2018 г., что означает приход на фондовый рынок розничных инвесторов с достаточно малым объемом инвестиций. То есть население ищет для себя новые инструменты получения дохода, оперируя небольшими суммами, которыми не боится рисковать.
Будет ли для них рост ставок по депозитам иметь решающее значение при принятии решения о выводе средств из ИИС? «Данный инструмент привлекает возможностью получения налогового вычета, а значит, дополнительного дохода. Средства на ИИС не застрахованы государством, однако наличие на фондовом рынке низкорисковых стратегий в сочетании с налоговым вычетом дает возможность инвестору заработать больше, чем с помощью банковских вкладов. Поэтому вероятность того, что инвестор, освоивший ИИС, вернется к банковским вкладам, невысока даже при условии повышения процентных ставок. В случае ухудшения ситуации на фондовом рынке он может увести инвестиции в менее доходные, но более безопасные инструменты», – пояснили в пресс-службе Дальневосточного ГУ Банка России.
Однако, по оценке приморского ВТБ, приток в рублевые депозиты на рынке уже по итогам первого полугодия может составить порядка 450–460 млрд руб., таким образом, портфель рублевых вкладов вырастет за этот период на 2,7–2,8%. Объем привлеченных средств физлиц по итогам года увеличится на 9% (с учетом эскроу-счетов), до 37 трлн руб.
«Основным драйвером выступят сбережения в рублевом эквиваленте, по валютным сбережениям значительного изменения объема привлеченных средств мы не ожидаем, – говорят в ВТБ. – Сохранение низких ставок по валютным вкладам будет поддерживать тенденцию дедолларизации срочных портфелей, которые потеряют с начала года по июль приблизительно 3,5–3,6%.
Традиционно летние месяцы характеризуются низкой деловой активностью на рынке привлечения средств физлиц. Мы ожидаем, что в этом году ситуация не изменится и рост расходов населения в отпускной сезон приведет к снижению средств на рублевых счетах на 2,5–2,6%. Увеличение деловой активности на рынке банковских сберегательных продуктов можно прогнозировать начиная с сентября, и в первую очередь осенне-зимняя активность вкладчиков обеспечит рост рынка сбережений по итогам года.
В частности, по итогам первого полугодия мы прогнозируем заметный рост портфеля накопительных счетов и, соответственно, повышение их доли относительно классических депозитов. Росту портфеля накопительных счетов способствуют также выгодные процентные ставки, сопоставимые с доходностью по классическим депозитам и более быстро реагирующие на сигналы со стороны регулятора в виде повышения ключевой ставки».
Алексей Исаков, независимый финансовый консультант: «Конечно, вместе с ростом ставки по депозитам будет пропорционально расти и переток инвестиций в срочные вклады. Тем более что банки сейчас завлекают клиентов короткими депозитами с возможностью пополнения и съема средств, не дожидаясь экспирации. Но, как и в случае с оттоком денег из банков, их возврат будет политически мотивированным – высказывания крупных политических деятелей подвигнут людей снова поверить банкам и вернуться. Однако надо помнить о том, что недаром правительство форсировало исход активов с банковских депозитов, – это, по их мнению, должно было привести к более активному инвестированию в реальные секторы экономики. Только вот почва в них была не совсем готова, поэтому люди продолжают держать свои накопления «под подушкой».
«Разумнее вкладываться в долларовые государственные ценные бумаги, – говорит Максим Кривелевич, преподаватель ДВФУ, финансовый аналитик. – Государственные ценные бумаги успешно используются во всем мире. Существует статистика, согласно которой наше государство объявляет дефолт не чаще чем раз в сто лет. В позапрошлый раз государство отказалось платить по своим долгам в 1917–18-м годах, в следующий раз – в 1998-м. Раз в сто лет можно и рискнуть. А если госбумаги долларовые, так это еще и прибыльно. Акции, золото, нефть – все колеблется, «растет» и «падает». Госбумаги стабильны, приносят «копеечку» каждый день».
Однако, подчеркивают эксперты, не существует никаких выгодных возможностей вложиться в госбумаги, доллар или недвижимость на 15 минут. Это достаточно затяжной процесс сбережения, и тем более если речь идет о накоплении. Он охватывает несколько лет. Российский рынок называется развивающимся именно потому, что у нас нет пока устоявшихся правил, все колеблется. Если вы хотите во что-то вкладывать «на три дня» – это бессмысленно.
Алексей Коренев, аналитик ГК «ФИНАМ»: «Предсказать, что будет через неделю, месяц или полгода, крайне затруднительно. Пример с «контейнерным коллапсом» в Китае и резким взлетом заболеваемости в Москве очень показателен. Еще пару недель назад никто и подумать о таком варианте развития событий не мог. Существует предположение, что запуск нескольких вакцин от COVID-19 снижает риски новых локдаунов, а мягкая монетарная политика поддержит фондовые рынки. Но влияние эффективности вакцин, рисков новых локдаунов и монетарной политики на стоимость энергоносителей крайне опосредованная: через несколько иных макроэкономических факторов, зависящих, в свою очередь, от деловой активности в производственном секторе, ситуации в потребительском секторе, спроса на ресурсы и так далее».
На этом фоне даже недвижимость может испортить инвестиционную историю любому.
Алексей Исаков: «Сегодня ситуация на рынке недвижимости такова, что нельзя покупать, как раньше, что попало, в надежде, что это потом продастся. Нужно внимательно выбирать объекты и понимать текущие тренды. Если рассуждать о вложениях в ценные бумаги, скажу так: чем крупнее компания, тем тяжелее ее падение. Мы уже не раз наблюдали проблемы именно с крупными игроками на рынке недвижимости, которые на наших глазах становились банкротами. Не думаю, что ПИК или ЛСР это грозит, но оценка их бизнеса очень важна, если инвестор планирует вкладывать средства в акции или облигации этих компаний. Также нужно смотреть текущие уровни для правильного выбора точки входа. Как вариант можно рассмотреть менее крупных девелоперов, котирующихся на бирже, но у которых имеются интересные проекты недвижимости в ряде регионов России».
Максим Кривелевич: «На росте недвижимости могут зарабатывать целые поколения людей. Она будет дорожать, пока не случится мегакризис. И кризис этот рано или поздно произойдет. В такой переломный момент все купленные в ипотеку квартиры будут выставлены на продажу одновременно. Падение цен будет молниеносным и ощутимым. Пример тому – американский кризис 2008 г. Но обрушение цен будет носить временный характер. Выиграют те, кто не поддастся панике, переждет это время, не бросится сломя голову избавляться от недвижимости. После падения наступит рост. Вспомним ту же Америку, где «недвижка» после кризиса резко взлетела в цене в 2,5 раза. Если вы понимаете, что готовы переждать нервозный период, вкладывайте в недвижимость».
Алексей Коренев: «Сейчас еще значительная часть россиян по-прежнему считает покупку жилой недвижимости одним из лучших вариантов инвестирования. Во-первых, потому что жилье стабильно растет в цене в течение весьма длительного времени. Во-вторых, большинству кажется, что недвижимость – это просто и понятно. Она своя. Она материальна. Ее можно потрогать или еще что-то с ней сделать – например, сдать в аренду. Но с учетом того, насколько выросли цены за прошедший год-полтора, может оказаться, что в течение какого-то периода времени в будущем инвестиционная недвижимость перестанет быть стабильным источником дохода».
