Банк России повысил ставку сразу на 1 процентный пункт, до 8,5% годовых. Решение стало неожиданным для рынка – большинство экспертов ожидали увеличения лишь до 8%.
Ставка ЦБ оставалась на уровне 7,5% с сентября 2022 г. Аргументом для повышения ставки стало дальнейшее существенное усиление инфляционных рисков – рост устойчивых компонент инфляции до 4% и выше в годовом выражении, рост инфляционных ожиданий. Также среди причин – смягчение денежно-кредитных условий и рост спроса на кредит, неспособность экономики на уровне предложения следовать за спросом, в том числе из-за дефицита трудовых ресурсов.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции после решения регулятора сказала, что потребуется более высокая траектория ключевой ставки, чтобы завершить следующий год с инфляцией у цели вблизи 4%.
Согласно обновленному прогнозу, средняя за год ключевая ставка на текущий год повышена до 7,9-8,3%, на следующий – до 8,5-9,5% годовых.
«На ближайших заседаниях мы допускаем возможность дальнейшего повышения ключевой ставки. Шаг возможного повышения будет определяться тем, в какой мере поступающие данные будут влиять на нашу оценку развития ситуации и баланс рисков для достижения цели по инфляции вблизи 4% в 2024 году», – подчеркнула она.
Если исходить из опубликованных данных, средняя ставка во втором полугодии 2023 г. может находиться в диапазоне 8,5–9,3%, то есть допускается, что до конца года она превысит 10%.
Одновременно с решением по ставке ЦБ представил блок прогнозов по российской экономике. В частности, прогноз по инфляции на текущий год был изменен до 5-6,5% с прежних 4,5-6,5%. Регулятор ожидает, что инфляция вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
Кроме того, ЦБ улучшил прогноз по росту ВВП России в 2023 году до 1,5-2,5% с прежних 0,5-2%. В 2024 г. прогнозируется рост на 0,5–2,5%, затем на 1,0–2,0% в 2025 г. и 1,5–2,5% в 2026 г. По оценке Банка России, восстановительная фаза развития российской экономики в целом завершена, «в дальнейшем темпы роста экономики будут постепенно приближаться к соответствующим траектории сбалансированного роста».
Антон Табах, главный экономист «Эксперт РА»: «Рост ставок, который последует за повышением ключевой, создаст определенное напряжение для бизнеса, который, безусловно, будет испытывать и эффект от роста долговой нагрузки, и последствия от снижения спроса. Кроме того, вырастут расходы и у Минфина, которые сейчас и так очень высоки из-за необходимости финансировать большое количество государственных программ. Недополученный объем средств из налоговых поступлений будет финансироваться за счет наращивания внутреннего долга, увеличится нагрузка на бюджет. В этих условиях нужна активизация мер, работающих на наполнение бюджета, но не на рост налоговой нагрузки – он уже произошел: ускорение приватизации и – в меньшей степени – увеличение дивидендных выплат в пользу государства со стороны компаний с госучастием».
Игорь Рапохин, старший стратег SberCIB: «Банк России, как мы и прогнозировали, повысил ставку на 100 б. п., до 8,5%. Это решение оказалось несколько более жестким, чем ожидал рынок, поэтому доходности ОФЗ могут вырасти. С другой стороны, резкий рост ставки поддержит рубль. Обосновывая свое решение, регулятор отметил, что устойчивые показатели инфляции растут и превышают цель ЦБ (4%) в пересчете на год. Усилились инфляционные риски, это связано с тем, что внутренний спрос опережает возможности предложения, а также с ослаблением рубля.
ЦБ вновь дал сигнал, что допускает дальнейшее ужесточение монетарной политики на ближайших заседаниях. По нашему мнению, ставка будет повышена в сентябре и октябре. Наш прогноз по ключевой ставке на конец года – 9,5%».
Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции»: «Повышение ставки ЦБ РФ на 100 базисных пункта стало сюрпризом для рынка. Большинство аналитиков ожидало повышение лишь на 50 базисных пунктов. Однако динамика инфляции и курса рубля оправдывают подобный шаг. К 17 июля годовой прирост цен ускорился до 3,86%, хотя еще по итогам апреля показатель составлял 2,3%.
По всей видимости, регулятор опасается инфляционного всплеска из-за негативной динамики рубля. Повышение ставки до 8,5% улучшит привлекательность рынка долга и банковских депозитов. Соответственно, снизится спрос на валюты, что позитивно скажется на курсе рубля».
Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка»: «Решение ЦБ вызовет умеренное плавное повышение ставок по депозитам и кредитам. В целом это решение соответствует ожиданиям рынка и поэтому отчасти уже учтено в банковских продуктах.
Мы считаем вероятным небольшое постепенное повышение депозитных и кредитных ставок (в пределах 50 б. п.) в ближайшие месяцы на ожиданиях вероятного дальнейшего подъема ключевой ставки позднее в этом году.
Также вероятно продолжение умеренного повышения доходностей на рынке ОФЗ (еще в пределах 50 б. п.), а вслед за ними и ставок по ипотеке».
