Аналитики Центробанка не видят причин для смягчения денежно-кредитной политики (ДКП). Свою позицию они озвучили в опубликованном на сайте регулятора бюллетене «О чем говорят тренды».
Сейчас аналитики фиксируют не охлаждение экономики в силу действия ДКП, а лишь некоторые признаки этого (в частности, это снижение розничного кредитования, увеличение объема банковских вкладов и снижение влияния положительного шока спроса на инфляцию).
«Однако повышение ключевой ставки в 2023 г. в условиях высокого оптимизма и повышенных инфляционных ожиданий населения и бизнеса оказало относительно меньшее сдерживающее влияние на кредитную активность, чем в прошлые эпизоды существенного ужесточения ДКП. Возвращение инфляции к цели требует поддержания жестких денежно-кредитных условий в течение продолжительного периода», – поясняется в докладе.
Там отмечают, что в 2024 г. можно ожидать замедления роста потребления домохозяйств при опережающем росте реальных зарплат и доходов, «в то время как возможности расширения предложения товаров и услуг темпами, достаточными для удовлетворения спроса, отсутствуют».
В Центробанке видят вероятным некоторое замедление роста и капвложений. «Однако госзаказ, льготные программы инвесткредитования приоритетных секторов и проектов, а также сохраняющиеся после ухода иностранных производителей и поставщиков ниши на рынке товаров и услуг будут способствовать расширению инвестактивности», – рассуждают там.
Рост спроса на фоне медленного увеличения выпуска может потребовать поддержания жесткости денежно-кредитных условий «продолжительное время для сохранения высокой нормы сбережений и охлаждения проинфляционного давления со стороны внутреннего спроса», заключают в ЦБ.
