Риски от преждевременного снижения ключевой ставки могут быть существенными. Экономические агенты могут скорректировать ожидания в сторону слишком быстрого снижения процентных ставок. Это может привести к быстрому снижению склонности к сбережению, смягчению денежно-кредитных условий и, как следствие, к дальнейшему росту спроса и инфляции.
«Опыт других стран показывает, что слишком раннее снижение ставок ведет ко второй волне инфляции, справиться с которой еще сложнее, чем с первой. Такое несвоевременное снижение может требовать от монетарных властей новых и более значительных повышений ставки впоследствии», – говорится в резюме обсуждения советом директоров Центробанка размера ключевой ставки.
Поэтому на мартовском заседании ЦБ не стал давать дополнительный направленный сигнал об изменении уровня ключевой ставки. По мнению большинства участников, неопределенность дальнейшего развития ситуации в экономике остается высокой.
«На текущем этапе сигнал о снижении ключевой ставки может привести к преждевременному смягчению денежно-кредитных условий. Кроме того, смягчение сигнала в ситуации, когда нет уверенности в скорости дальнейшего снижения инфляции, а внутренний спрос продолжает быстро расти, может нести существенные риски для доверия и привести к росту инфляционных ожиданий», – отмечается в резюме.
В свою очередь, сигнал о повышении ключевой ставки может привести к дополнительному, чрезмерному ужесточению денежно-кредитных условий, в то время как их подстройка к предыдущим повышениям пока не завершилась.
