Совет директоров Банка России, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 21% на заседании 6 июня. Такой прогноз озвучила Жанна Смирнова, директор по макроэкономическому анализу Банка ДОМ.РФ.
Смирнова объясняет, что, несмотря на общее замедление инфляции, в ее структуре сохраняется значительный дисбаланс. Особенно заметен рост цен в сфере услуг, даже если исключить продовольственные товары, подверженные колебаниям. Без учета услуг ЖКХ, рост цен в этом сегменте остается высоким, достигая двузначных значений (16% в апреле в годовом выражении после 12% в марте, с учетом сезонной корректировки).
«Это указывает на сохраняющееся давление со стороны спроса, – подчеркивает Смирнова. – Хотя у ЦБ нет цели выровнять рост цен по всем категориям до 4%, поскольку естественная разница в приросте цен неизбежна, текущие показатели вызывают опасения. В период стабильной инфляции (2016–2019 гг.) колебания цен на услуги не превышали 6–7% в годовом выражении (с учетом сезонности). Текущие 12–16% не позволяют уверенно говорить о предпосылках для снижения ставки. Дополнительным фактором является рост инфляционных ожиданий населения».
По мнению Смирновой, регулятор может рассмотреть возможность снижения ставки в середине лета, но при определенных условиях: «Июль выглядит возможным сроком, учитывая текущие данные по экономической активности, инфляции и кредитованию. Однако для этого необходимо снижение инфляционных ожиданий и замедление роста цен в нерегулируемых услугах, то есть тех, которые не зависят от ранее объявленных тарифных решений».
Снижение ключевой ставки может привести к оттоку средств населения с банковских депозитов.
«Высокая ставка продолжает сдерживать экономику. На банки в этом году, как и во втором полугодии прошлого года, влияет не только ключевая ставка, но и ситуация с нормативной ликвидностью. Сохранение высокой ставки позволяет удерживать депозиты в банках, но по мере ее снижения это будет сделать сложнее. Вкладчики могут начать выводить деньги на потребление или в другие инструменты сбережений, например, на фондовый рынок. Хотя это, скорее, перспектива следующего года», – заключает Жанна Смирнова.
