Центробанк РФ начал цикл снижения ключевой ставки, и ожидаемое движение от 18% к примерно 15–17% к концу года уже отражается в снижении доходностей ОФЗ, обращает внимание аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. По его словам, инвесторы фиксируют высокую двузначную доходность на длительный период, из-за чего бумаги с погашением через 5–10 лет сейчас становятся особенно востребованы.
«Осенью стартует традиционный период рефинансирования и массовых размещений как со стороны Минфина, так и корпоративных эмитентов. Ожидается всплеск активности первичного рынка. Однако купонная доходность новых размещений окажется существенно ниже текущих уровней. Таким образом, выгоднее входить в длинные фиксированные ОФЗ уже сейчас – хоть пик доходности и пройден, но сохраняется потенциал роста цены на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки», – говорит эксперт.
Средняя ключевая ставка в 2026 г., по прогнозу Банка России, может составить 12–13%. Сейчас доходности по длинным ОФЗ колеблются в районе 13,7–14,5% годовых. По данным на 1 августа, ОФЗ с погашением через год дают 13,19%, через 5 лет – 13,85%, через 10 лет – 14,15 %.
«Если ставка к концу 2026 г. снизится до 12%, то инвесторы, купившие ОФЗ сегодня, получат фиксированный доход порядка 1,7–2,5 п. п. выше ключевой – это экстрапремия в 13–20% доходности в среднем в год. Например, вложив 1 млн руб. в ОФЗ с купоном 14% годовых на 5 лет и удерживая до погашения, можно получить порядка 200–250 тыс. руб. дохода сверх инфляции и ставок денежных рынков», – подсчитал эксперт.
Среди свежих первичных размещений, по мнению Чернова, стоит обратить внимание на бумаги с приличным горизонтом и доходностью: ОФЗ с фиксированным купоном 3–5 лет, флоатеры и ОФЗ-ПК для защиты портфеля, корпоративные выпуски с привлекательной доходностью.
«Если подвести итоги, то в целом сейчас стоит выбирать бумаги, дающие фиксированный двузначный доход на несколько лет вперед, учитывая ожидаемое снижение ставок, так как это создает «буфер» к потенциальному снижению купонов. Одновременная доля плавающих ОФЗ (например, ОФЗ-ПК) поможет защититься от неожиданных колебаний. Такой консервативно-активный подход лучше подходит большинству инвесторов, чем полное переключение в банковские депозиты, акции или фонды с переменной доходностью. Исторически «безрисковые» ОФЗ в периоды изменения денежной политики демонстрируют высокую эффективность, а сейчас и вовсе получают дополнительный стимул от правительственной поддержки рынка», – заключает Чернов.
