Банк России опубликовал данные, объясняющие устойчивость рубля, несмотря на ухудшение внешней конъюнктуры.
В сентябре рублевая денежная масса (агрегат M2) снизилась на 0,2% в годовом выражении, а темпы ее роста замедлились до 12,7%. Это указывает на охлаждение кредитной активности – особенно в рублевом сегменте. По оценкам аналитиков, нынешняя динамика близка к средним значениям 2017–2019 гг., что говорит о возвращении денежной системы к «нормальному дыханию» после перегрева весной.
Однако в то же время неожиданно выросла широкая денежная масса M2Х – показатель, включающий валютные депозиты. За сентябрь он увеличился на 1,1%, что не объясняется лишь изменением курса доллара. По расчетам, объем валютных вкладов вырос со 152,6 млрд до 168,7 млрд долларов. Эксперты связывают это с притоком валюты в банковскую систему – возможно, за счет крупных предоплат по экспортным контрактам.
Среди наиболее вероятных объяснений называют возможную предоплату Китаем за поставки российской нефти «Роснефти». Аналогичные платежи уже происходили в 2015 и 2020 гг., и нынешняя сумма может достигать 12 млрд долларов. Такие поступления временно поддерживают рубль, сглаживая эффект от слабого торгового баланса и сниженных экспортных доходов.
В результате рубль сохраняет устойчивость вопреки внешнему давлению, однако аналитики ожидают, что по мере исчерпания эффекта валютных вливаний к концу года нацвалюта все же ослабнет, хотя и менее заметно, чем предполагалось ранее.
