На макроэкономической сессии форума ВТБ «Россия зовет!» глава Банка России Эльвира Набиуллина подчеркнула, что интересы бизнеса не ограничиваются только размером ключевой ставки.
«Не стоит сводить интересы бизнеса исключительно к ключевой ставке и процентным платежам. Они, безусловно, важны, но нельзя недооценивать роль низкой инфляции», – заявила она.
Набиуллина отметила, что большинство компаний сталкиваются со значительным ростом операционных издержек, что является проявлением инфляции. По ее оценке, текущая политика в отношении ключевой ставки эффективна, сдерживая избыточный спрос и кредитование. Она добавила, что с начала цикла снижения ключевой ставки в июне корпоративное кредитование выросло на 5,8 трлн руб.
Глава ЦБ также указала на важность инвестиций для увеличения экономического потенциала, отметив их рост в текущем году, хотя и неравномерный, отражающий структурную перестройку. Набиуллина подчеркнула необходимость повышения производительности труда.
В июне Банк России впервые за почти три года принял решение о снижении ключевой ставки – с 21 до 20%. В последующие три заседания были приняты аналогичные решения, и на данный момент ставка составляет 16,5%. Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 19 декабря.
Глава ВТБ Андрей Костин предположил, что на предстоящем заседании также будет принято решение о снижении ключевой ставки как минимум на 50 базисных пунктов, учитывая, что инфляция находится ниже 7%. Костин считает, что высокая ставка негативно влияет на деловую активность предприятий, а также негативно скажется повышение налогов. По его мнению, к концу следующего года ключевая ставка должна быть на уровне 12–13%.
Центробанк ожидает, что средняя ключевая ставка в 2026 г. составит 13–15%. Регулятор прогнозирует временное усиление инфляционного давления в конце текущего и начале следующего года из-за повышения НДС (с 20% до 22% с 1 января). Однако, согласно прогнозу, во втором полугодии 2026 г. годовая инфляция достигнет целевого показателя в 4%.
