Аналитики ПСБ прогнозируют, что в начале 2026 г. рубль может укрепиться до уровней, невиданных с 2022 г. Однако ожидаемое двукратное ограничение продажи валюты регулятором, вероятно, сдержит как масштабы, так и продолжительность этого явления.
Эксперты отмечают, что в последние годы курс рубля слабо коррелирует с ценами на нефть, и даже периоды значительных скидок на российскую нефть не подтверждают связь с ослаблением национальной валюты.
По мнению аналитиков, курс рубля в значительной степени зависит от внутренней экономической и импортной активности, пик которой пришелся на 2023-2024 гг. Также на курс влияют потоки капитала, в частности, интерес резидентов к валютным активам в условиях отсутствия иностранных инвесторов.
Определяющим фактором формирования курса рубля стала длительная жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) Центробанка, которая сдержала внутренний спрос и повысила привлекательность рублевых сбережений.
«В 2026 г. мы ожидаем усиления экономической активности только со второго полугодия, когда эффект от смягчения ДКП станет более ощутимым. Значительного роста геополитических рисков не прогнозируем. Поэтому базовый сценарий предполагает умеренное ослабление рубля во второй половине года. Тем не менее в начале 2026 г. существует риск укрепления рубля до максимумов с 2022 г., но ожидаемое регулятором двукратное ограничение продажи валюты ограничит как уровень, так и сроки этого укрепления», – поясняют аналитики.
Прогноз ПСБ на конец 2026 г.: 90 рублей за доллар США и 12,7 руб. за юань.
