Несмотря на замедление инфляции до примерно 6%, Центробанк России пока не может позволить себе более агрессивное снижение ключевой ставки. Причина кроется в устойчиво высоких инфляционных ожиданиях населения, которые, по мнению опрошенных «Известиями» экспертов, остаются на уровне около 13,7%.
Эксперты объясняют такое положение дел несколькими факторами. Во-первых, люди склонны ориентироваться на свой личный опыт и воспринимать рост цен на так называемые товары-маркеры – продукты питания, бензин, лекарства и услуги ЖКХ – как общую картину инфляции. Особенно сильно запоминается подорожание продуктов первой необходимости, таких как картофель, яйца и масло. Зимнее сезонное удорожание овощей также усиливает ощущение «инфляционного шторма».
«Люди переносят прошлый опыт в будущее», – отмечает Сергей Гришунин из НРА. Если в прошлом году наблюдался резкий скачок цен, то и в текущем году ожидается похожая тенденция. По данным ЦБ, ощущаемая населением инфляция в течение года была в два-четыре раза выше официальной статистики, что закрепляет негативный психологический настрой.
Ольга Беленькая из «Финама» подчеркивает, что потребители опираются на рост цен в своей «личной корзине», а не на официальные показатели. Особенно это касается домохозяйств с небольшими доходами, где продукты питания составляют значительную часть бюджета. Разрыв между продовольственной инфляцией (12-15%) и общим ростом цен (8-9%) создает ощущение, что официальная статистика занижает реальный уровень подорожания.
Эльвира Набиуллина, глава ЦБ, заявила, что ожидания населения начнут снижаться, когда инфляция будет длительное время удерживаться вблизи целевого уровня 4%. Однако этот процесс будет более медленным, чем раньше, поскольку высокая инфляция сохранялась слишком долго.
«Главное – фактическое замедление инфляции, особенно продовольственной», – подчеркивает Сергей Гришунин. По его словам, гражданам нужен новый опыт: несколько месяцев подряд стабильных или даже снижающихся цен в магазинах. Только тогда инфляционные ожидания начнут корректироваться.
Ольга Беленькая добавляет, что ЦБ стремится вернуть инфляцию к целевому уровню и удерживать ее там достаточно долго, чтобы восстановить доверие населения. Когда инфляционные ожидания будут «заякорены», краткосрочные всплески цен перестанут влиять на поведение потребителей, что позволит регулятору быстрее снизить ставку.
В долгосрочной перспективе снижение ключевой ставки неизбежно, заключают эксперты. Главный вопрос – какими темпами это будет происходить и какой при этом будет инфляция.
