По прогнозам экспертов, в 2026 г. ожидается значительное увеличение объема инвестиций в Программу долгосрочных сбережений (ПДС).
Алексей Янин из агентства «Эксперт РА» предсказывает рост на 40-60% в базовом сценарии и до 120-140% в оптимистичном. Ольга Шишлянникова из Банка России отмечает, что к концу 2025 г. вложения участников программы достигли 717 млрд руб., а к 2026 г. эта сумма может вырасти до 1,5 трлн руб. Сергей Беляков, президент НАПФ, сообщает, что по состоянию на февраль 2026 г. объем превысил 800 млрд руб., а количество заключенных договоров приблизилось к 10,5 млн.
ПДС, запущенная в начале 2024 г., позволяет гражданам добровольно формировать долгосрочные накопления, которыми управляют негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Программа предусматривает возможность перевода накопительной части пенсии, государственное софинансирование до 36 тыс. руб. в год (в зависимости от заработка), а также налоговые вычеты. Средства застрахованы государством на сумму до 2,8 млн руб. Вывод средств возможен по достижении 15 лет участия, возраста 55 лет для женщин и 60 лет для мужчин или в особых жизненных ситуациях.
Несмотря на позитивную динамику, ПДС пока не в полной мере выполняет свою основную задачу – привлечение долгосрочного капитала в экономику и формирование накоплений для будущих крупных покупок или пенсии. Анализ участников показывает, что программой активно пользуются люди предпенсионного и пенсионного возраста. По данным Ольги Шишлянниковой, среди женщин-участниц 46% старше 60 лет, а еще 30% – в возрасте от 50 до 59 лет. Аналогичная картина наблюдается и среди мужчин: 43% старше 60 лет и 24% – от 50 до 59 лет. Представитель ЦБ выразила обеспокоенность тем, что инструмент, рассчитанный на более молодую аудиторию, оказался востребован у старшего поколения из-за предоставляемых льгот. В связи с этим обсуждается возможность увеличения минимального срока участия в программе до 5 лет для пенсионеров и предпенсионеров.
В 2025 г. ПДС продемонстрировала высокую доходность по сравнению с другими коллективными инвестиционными инструментами. Средняя доходность портфелей ПДС составила 19%, в то время как открытые ПИФы принесли 16,4%, а закрытые ПИФы для розничных инвесторов – 14,1%. Лишь биржевые фонды показали более высокий результат – 19,9%. Дмитрий Царьков из «ГБИГ Холдингс» объясняет высокую доходность ПДС эффектом «чистого портфеля»: новые структуры приобретали ОФЗ в период максимальных доходностей, в отличие от классических ПИФов, имеющих в портфелях низкодоходные долговые бумаги. Ожидается, что эта статистическая аномалия будет постепенно нивелироваться.
Однако на более длительном временном горизонте результаты управления пенсионными активами выглядят менее впечатляющими. За последние пять лет (до конца III квартала 2025 г.) доходность пенсионных накоплений составила 38,4%, а пенсионных резервов – 42,1%. При этом инфляция за тот же период достигла 51%, а банковские депозиты принесли бы 56,7%. Лучшие результаты показали закрытые (95,2%) и биржевые (80,3%) ПИФы. Борис Копейкин из Института экономики роста им. П. А. Столыпина связывает это с ограничениями, направленными на сохранность средств. Тем не менее он отмечает, что доходность не всегда отстает от инфляции, и прогнозирует, что в 2026 г., с учетом высокой ключевой ставки, доходность пенсионных накоплений может заметно опередить инфляцию.
Существенное влияние на итоговую доходность оказывают комиссии. По оценкам журнала «Эксперт», в 2024 г. доля комиссий НПФ, управляющих компаний и спецдепозитариев составила около 20% от валового дохода. Борис Копейкин подчеркивает, что снижение расходов на управление возможно за счет роста активов под управлением, что требует развития системы добровольного пенсионного обеспечения и фондового рынка в целом.
Сергей Беляков также отметил низкую емкость пенсионных средств в России по сравнению с другими странами. Объем пенсионных активов в России составляет 111 млрд долларов (4% ВВП), в то время как в Чили – 187 млрд долларов (60% ВВП), а в США – 44 трлн долларов (153% ВВП). Это свидетельствует о колоссальном потенциале роста рынка пенсионных фондов.
