Банк России может продолжить снижение ключевой ставки уже в марте, доведя ее до 15%. Такой прогноз озвучил Андрей Золотов, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал».
По мнению Золотова, благоприятные недельные данные по инфляции подтверждают временный характер январского всплеска цен, вызванного повышением налогов. Предварительные оценки показывают, что рост цен в феврале составит около 0,5–0,6% месяц к месяцу, что соответствует примерно 4% в годовом выражении с учетом сезонности – фактически это близко к целевому показателю Банка России.
«Официальные данные за месяц будут опубликованы 13 марта, но уже сейчас видно, что ценовая динамика возвращается к базовой траектории ЦБ. Если эта тенденция сохранится, у регулятора появится пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки. Кроме того, наблюдается все больше признаков охлаждения экономики», – отметил эксперт.
Однако на горизонте появился новый фактор неопределенности: возможное ужесточение бюджетного правила, обратил внимание Золотов. По его словам, потенциальное снижение цены отсечения нефти может увеличить объемы заимствований Минфина в этом году, что окажет давление на рынок облигаций. Золотов сомневается, что изменения будут реализованы в форме, которая резко усложнит ЦБ задачу по снижению ставки, но ожидает «чуть более осторожной и растянутой во времени» траектории смягчения.
Дополнительным источником неопределенности в последние две недели стала ситуация на Ближнем Востоке.
«С одной стороны, рост цен на нефть поддерживает российский бюджет и теоретически может позволить Минфину отложить реформу бюджетного правила. С другой стороны, не стоит забывать о риске инфляции издержек: более дорогая энергия в мире и возможные сбои в логистике могут повышать себестоимость импортных товаров. Насколько этот фактор окажется значимым, во многом будет зависеть от длительности конфликта и его влияния на глобальные цепочки поставок», – заключил Андрей Золотов.
Следующее заседание ЦБ РФ по ключевой ставке состоится 20 марта.
