Правительство России поставило на паузу бюджетное правило: до 1 июля 2026 г. Минфин прекращает покупку и продажу иностранной валюты и золота на внутреннем рынке. Постановление об этом подписал глава кабмина Михаил Мишустин.
Официальная причина – необходимость адаптировать государственные финансы к новым реалиям. В Минфине заявили, что это решение принято для повышения устойчивости финансовой системы в свете планируемых изменений в расчете базовой цены на нефть.
На практике это означает, что власти временно прекращают тратить резервы из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на поддержку рубля в периоды низких цен на нефть. Кроме того, правительству нужна передышка, чтобы понять, куда двинутся мировые цены, и, возможно, вернуться к операциям уже с новыми параметрами.
До недавнего времени интервенции Минфина были привычной частью рыночного ландшафта. Их предсказуемость давала участникам торгов четкие ориентиры. Теперь же государство ушло с рынка, оставив на нем только частных игроков – экспортеров, импортеров и спекулянтов. Как результат, курс стал более волатильным и чувствительным к новостному фону, что и продемонстрировали мартовские колебания рубля.
Несмотря на возросшую турбулентность, оснований для паники нет. Ключевой опорой для национальной валюты остается сильный торговый баланс: страна по-прежнему зарабатывает на экспорте значительно больше, чем тратит на импорт. Это обеспечивает стабильный приток валюты на рынок.
Однако и на резкое укрепление рубля рассчитывать не стоит. Даже при росте нефтяных цен экспортеры не спешат продавать всю валютную выручку, придерживая ее часть. При этом не стоит забывать о Центробанке: хотя он больше не проводит зеркальные операции для Минфина, у него есть собственные инструменты для борьбы с чрезмерными скачками курса, которые он применит в случае угрозы финансовой стабильности.
