Несмотря на подорожание нефти на мировых рынках, с февраля российская валюта демонстрирует тенденцию к ослаблению. По мнению совета директоров Центробанка, такая динамика объясняется совокупным влиянием нескольких обстоятельств.
Ключевым фактором стали более низкие нефтяные котировки, наблюдавшиеся в конце 2025 – начале 2026 г. Учитывая, что, по расчетам регулятора, экспортные доходы поступают на валютный рынок с задержкой примерно в два месяца, их эффект проявляется именно сейчас.
Дополнительное давление на рубль оказала временная заморозка операций по бюджетному правилу, из-за чего прекратились продажи валюты из Фонда национального благосостояния, которые ранее нивелировали падение нефтегазовых поступлений. Кроме того, рынок закладывается на возможное снижение базовой цены на нефть в бюджетном правиле, что предполагает будущую коррекцию валютных интервенций.
Тем не менее в Центробанке подчеркивают, что текущие курсовые флуктуации не выходят за рамки годового диапазона и говорить о формировании устойчивого тренда на девальвацию преждевременно. Некоторые эксперты даже отмечают, что нынешний курс рубля все еще прочнее, чем прогнозы, заложенные в бизнес-планы корпораций и аналитические модели на 2026 г.
Это означает, что его текущее движение не создает существенного инфляционного давления. Однако волатильность курса способна негативно повлиять на инфляционные ожидания населения и бизнеса, формируя проинфляционные риски.
В среднесрочной перспективе, по прогнозам регулятора, поддержку национальной валюте окажут как циклические, так и структурные факторы. К первым относится сохраняющаяся разница в процентных ставках, а ко вторым – ограниченные возможности для вывода капитала резидентами, политика импортозамещения и действующие торговые барьеры. Укреплению рубля также будет способствовать приток экспортной выручки, полученной от продажи сырья по уже возросшим ценам.
