Последние данные не способствуют позитивному настрою по поводу решения Банка России по денежно-кредитной политике. Об этом рассказали аналитики АО ИК «Вектор Капитал», на которых ссылается портал «Финам».
Эксперты полагают, что если решение о снижении ключевой ставки 19 июня и будет принято, то этот показатель опустится совсем немного – на 0,25 или 0,5 п. п. Причиной таких действий регулятора аналитики назвали сразу несколько факторов: темпы роста денежной массы и инфляционное давление.
Как отметили эксперты, текущая экономическая ситуация характеризуется заметным отклонением от целевых ориентиров. В мае объем денежного агрегата М2 увеличился на 1,8 трлн руб., что в годовом выражении дает прирост на уровне 13,2 процента.
Этот показатель существенно выше диапазона в 5–10 процентов, который регулятор закладывал в свой среднесрочный прогноз. Основным драйвером такого роста аналитики называют высокую кредитную активность населения и бизнеса, поскольку влияние бюджетного дефицита в этот период оставалось ограниченным.
Инфляционные риски также усиливаются. Так, по последним данным, недельный рост цен ускорился до 0,15 процента.
При этом текущая динамика денежной массы серьезно разочаровывает экспертов, так как она значительно превышает параметры 2016–2019 годов, когда при росте М2 на 9–11 процентов удавалось поддерживать инфляцию в районе 4 процентов. В нынешних условиях возврат к таким значениям выглядит затруднительным без дополнительных мер со стороны ЦБ.
Эксперты отметили, что федеральный бюджет при этом демонстрирует относительную стабильность, хотя и сохраняет дефицитный характер. В мае разрыв между доходами и расходами увеличился на 133 млрд руб., что составляет около 0,1 процента от ВВП.
Несмотря на ожидания профицита из-за высоких цен на энергоносители, итоговые цифры оказались сопоставимы с прошлогодними. При этом темпы расходования средств замедлились: за январь – май бюджет был исполнен на 17 процентов против 21 процента годом ранее.
Аналитики отмечают, что, в том случае, если за лето дефицит не превысит порог в 6 трлн руб., то по итогам года он может уложиться в приемлемые 3 процента от ВВП.
Однако эти данные поступят в распоряжение совета директоров Банка России уже после ключевого заседания, намеченного на 19 июня. В связи с этим ожидания аналитиков остаются пессимистичными. Наиболее вероятными сценариями считаются либо символическое снижение ставки на 50 б. п. с крайне жестким сопроводительным сигналом, либо снижение на 25 б. п. с умеренным комментарием.
