Резкое ослабление рубля в августе 2018 г. вынудило ЦБ и Минфин отложить покупку валюты на российском рынке. С начала нынешнего года эти операции возобновились. Планируется, что в апреле — мае на скупку долларов и евро будет потрачено более 255 млрд руб. Что произойдет с курсом рубля и стоит ли заранее запасаться валютой перед сезоном отпусков?
Ключевое значение среди комплекса курсообразующих факторов сохраняют внешние факторы, обусловливающие трансграничное движение капитала. Именно резкий рост оттока капитала в августе — сентябре 2018 г. оказал значительное давление на валютный рынок России и заставил ЦБ приостановить покупки валюты для Минфина.
«Кроме того, российский валютный рынок серьезно реагирует на неопределенность. Так, достаточно ощутимое падение курса рубля — более 4% в среднемесячном выражении — наблюдалось в декабре 2018 г., после объявления ЦБ о возобновлении покупок для Минфина и заявлений руководства страны о необходимости дедолларизации международных расчетов. При этом в январе — марте нынешнего года, когда связанные с указанными событиями риски участниками рынка были уже учтены, в период проведения валютных операций Банком России курс вел себя значительно спокойнее и даже укреплялся под влиянием профицита счета текущих операций», — рассказала доцент кафедры финансов и цен РЭУ имени Г. В. Плеханова Елена Воронкова.
Читайте также:
В краткосрочной перспективе доминирующими для курса рубля останутся традиционные драйверы, имеющие сезонный характер. Ключевым моментом здесь является ситуация на глобальных рынках. Это уже выражается в падении фондовых индексов по всему миру, снижении цен на сырьевые товары и росте волатильности валют.
Антон Быков, главный аналитик ООО «ЦАФТ» («Центр аналитики и финансовых технологий»): «Нетрудно провести логическую цепочку от этих событий к отечественной экономике и затем к рублю. Россия входит в число стран так называемых развивающихся рынков, для которых при повышении финансовой турбулентности в мире характерны резкие скачки оттока капитала.
Это происходит потому, что национальные риски здесь оцениваются как более высокие, чем в странах «развитых рынков» (США, Евросоюз, Япония, Великобритания и другие), и инвесторы, да и обычные граждане, пытаясь защитить сбережения, стараются уходить в наиболее защищенные активы и валюты. Значит, если падение глобальных рынков в мае продолжится, а это базовый сценарий, то валюты развивающихся стран, среди которых и рубль, будут снижаться по отношению к валютам развитых стран (доллар США, евро, японская иена, британские фунт и другие). Среди «развитых» валют будет и своя конфигурация перетока капитала, но нас она интересует в меньшей степени, и для рядовых граждан достаточно знать, что американский доллар и японская иена будут фаворитами в этом процессе».
Сценарий падения «черного золота»
«Поскольку экспорт нефти в США после введения санкций упал, Россия воспользовалась такой возможностью и увеличивает свои поставки в США с относительно скромных уровней уже до более 150 тыс. б/с. Как результат, сейчас нефть стоит в диапазоне 75 долларов за баррель, соответственно и логично, что укрепляется российский рубль», — считает Владислав Кочетков, президент ФК «Финам».
Довольно взвешенные долгосрочные сценарии покупок валюты для Минфина, предполагающие равномерное осуществление отложенных в 2018 г. операций в течение следующих трех лет, указывают на то, что едва ли бюджетное правило станет агрессивным фактором курсовой динамики рубля. Однако существует потребность предпринять некоторые шаги для того, чтобы исключить возможные шоки отечественного финансового рынка, связанные с механизмом бюджетного правила, считают эксперты.
В первую очередь это касается обоснованности заложенного в бюджете базового уровня цены нефти, который вызывает сомнения, так как консенсус-прогноз стоимости барреля Urals составляет 60 руб. Уже в 2018 г. в связи с ростом цен на нефть на мировом рынке и ослаблением рубля покупки валюты для Минфина превысили показатели 2017 г. почти в пять раз. Можно только предположить, насколько серьезными были бы последствия от возрастающего объема покупок валюты для Минфина, если бы операции Банка России не были в тот момент прекращены. Вероятность повторения подобной ситуации весьма высока и представляет серьезные риски для курса рубля. Как и другое.
.png)
Антон Быков: «Первый негативный фактор связан с угрозой срыва перемирия в торговой войне между США и Китаем, а второй — с угрозой непродления сделки по ограничению добычи нефти странами ОПЕК+. При этом если от первого фактора ничего хорошего нефтяной рынок уже не ждет, потому что даже если торговое соглашение между США и Китаем будет подписано в ближайшее время, то можно сказать, что оно уже отыграно и находится в цене. В отличие, кстати, от сценария с провалом переговоров, в этой ситуации это окажет мощное негативное влияние на нефтяные котировки.
Действующее до июня 2019 г. соглашение об ограничении добычи ОПЕК+ является главным механизмом нефтяного рынка. Пока страны, подписавшие соглашения, ограничивают свою добычу, американские сланцевые компании без труда наращивают свою долю рынка, фактически не встречая никакой конкуренции. Россию эта ситуация совершенно не устраивает. Поэтому на прошедших встречах мониторинговых комитетов ОПЕК+ российские представители открыто заявляли, что при текущих ценах на нефть пока не видят смысла в продлении ограничений. Очевидно, что в этой ситуации США необходимо «заставить» Россию пойти на продление соглашения, а сделать это можно, только если нефтяные цены упадут. Для этого американцы подключают Саудовскую Аравию, требуя от нее нарастить объем добычи, используя в качестве предлога введенное ими же эмбарго на экспорт иранской нефти».
Читайте также:
Риск падения российской валюты к середине июня крайне высок, считает Быков. С последующим инфляционным всплеском, пересмотром Банком России обещаний по снижению процентной ставки и общим ужесточением условий в российской финансовой системе (рост кредитных ставок).
Что? Куда? И сколько?
«Очень вероятно, что большую часть оставшегося времени 2019 г. условия покупки валюты будут менее привлекательными, чем сейчас. Так что если скоро вам предстоят серьезные валютные расходы, а валюты у вас еще нет, то, приобретя ее в ближайшее время, вы примете отличное финансовое решение», — уверен Антон Быков.
«Внешние условия продолжают оказывать определяющее влияние на краткосрочные колебания российской валюты, поэтому именно общий риск-аппетит на глобальных рынках, вероятно, будет ключевым драйвером для рубля в ближайшее время, — сообщили в пресс-службе банка «Открытие». — С точки зрения фундаментальных предпосылок мы продолжаем считать, что при текущих ценах на нефть и макропоказателях рубль по-прежнему умеренно недооценен, однако реализация этого потенциала в условиях отсутствия выраженного спроса в активах Emerging Markets крайне затруднительна. (MSCI Emerging Markets Index — это индекс рынков акций стран с развивающейся экономикой, отражающий динамику цен на акции компаний с большой и средней капитализацией из 24 стран. — Прим ред). Российская валюта остается одной из самых высокодоходных валют мира с двойным профицитом — бюджета и платежного баланса. Кроме того, мы ожидаем высокого спроса на российские долговые бумаги, что должно поддержать рубль».
.png)
Максим Кривелевич, кандидат экономических наук по специальностям «экономика и управление народным хозяйством» и «финансы, денежное обращение и кредит»: «Сейчас рубль относительно устойчив. Если в России цена на нефть останется на прежнем высоком уровне, то, учитывая общее благосостояние населения России, можно ожидать отсутствие сезонного характерного всплеска спроса на доллар. Богатые люди и так большую часть своих сбережений хранят в валюте. Им не нужно сейчас покупать доллар, чтобы съездить в отпуск. Что касается «середнячков» и бедных слоев населения, то у них просто нет такого желания или возможности. В целом я к рублю отношусь оптимистично. На сегодняшний день нет повода массово избавляться от российской валюты. Так же как и нет повода покупать доллары и евро. Весной, как правило, кризисы не происходят».
Владислав Кочетков: «Доллары следует приобретать не только под отпуск. Если вы формируете свой бюджет, вполне нормально иметь от 30 до 50% денег в валюте, и лучше в долларах. Возвращаюсь к теме волатильности. Доллар лучше приобретать в безналичном формате, так как многие банки через Интернет устанавливают курс значительно ниже наличного. Комиссия там составляет три сотых процента — это реальный биржевой курс. В противном случае при покупке валюты вы потеряете от 5 до 7%. Правда, минимальный лот покупки по безналу составляет не менее 1000 единиц валюты доллара или евро. Но если вы покупаете на бирже от 1203 и выше единиц — это очень выгодно. Планируя поездку за границу, валюту лучшие купить уже сейчас, до отпуска. При этом вы много не потеряете, но и не заработаете.
Не нужно забывать, что тот же евро принимают далеко не во всех странах. Приведу пример. Когда мне довелось побывать на Хайнане, я лично столкнулся с проблемой обмена евро, который здесь не принимается. В ходу только доллары и иены. В итоге мне пришлось проехать 40 км в соседний город, где я с трудом отыскал банкомат, принимающий российские карты, и таким образом, потратив массу нервов и времени, мне удалось решить проблему с финансами. Поэтому перед поездкой за границу я бы рекомендовал туристам 50% денежных средств оставить на карте и 50% обналичить в долларовом эквиваленте».
