После статистики по инфляции за апрель и за май рынок наконец-то осознал: повышение ключевой ставки – это не маргинальный сценарий, а вполне себе вероятный, причем произойти это может уже 7 июня. Об этом пишет специализирующийся на финансовом анализе телеграм-канал MMI.
«Потребительские цены и валютные курсы, разлетевшиеся во втором квартале 2023 г., во втором квартале текущего года вновь сошлись в одной точке – с конца 2019 г. цены и валюты (доллар и юань) поднялись примерно на 40%. Обычно, если курсы растут существенно быстрее ИПЦ, то инфляция ускоряется, и наоборот. Укрепление рубля с середины апреля убрало проинфляционное давление со стороны курса. Дезинфляционное давление возникнет лишь при сильном росте рубля – еще 5-10% (т. е. ближе к 80). Может ли рубль так укрепиться?» – задаются вопросом аналитики канала.
По их мнению, причина происходящего с рублем – это отчасти повторение ситуации 2022 г., когда санкции обрубили импорт. Сейчас масштаб намного меньше, но проблемы с платежами, возникшие еще в декабре 2023-го и с тех пор непрерывно нарастающие, оказывают негативное влияние на импорт.
«С одной стороны, мы получаем рост рубля, но с другой – в какой-то момент можем получить и проинфляционные шоки со стороны предложения (какие-то товары не доедут, и возникнет дефицит на полках). Плюс тарифы с 1 июля. Плюс ухудшившиеся из-за погоды виды на урожай. Плюс снижение нефтяных цен – надо иметь в виду, что выручка от экспорта идет с лагом, поэтому сейчас продается валюта от нефти выше 80 долларов, а Urals в моменте уже ниже 70. И это снизит объемы продажи валюты летом. Возможно, снизятся продажи валюты и из ФНБ (объем инвестиций из ФНБ в первом квартале 2024 г. был небольшим, так что ЦБ может сократить операции по зеркалированию этих расходов», – считают в MMI.
Эксперты не очень верят в сильное укрепление рубля. Если же оно произойдет, то краткосрочно инфляция замедлится, но эффект может оказаться очень недолгим. Проинфляционные риски, скорее, увеличиваются.
