Летом прошлого года ПАО «ВИ.ру» (бренд – «ВсеИнструменты.ру») сообщило об успешном проведении IPO и начале торгов обыкновенными акциями на Московской бирже.
Предложение сопровождалось высоким интересом со стороны всех групп инвесторов, книга заявок была переподписана в несколько раз по верхней границе ценового диапазона, при этом уровень спроса по всему диапазону цены в книге заявок был практически идентичен. Итоговая цена предложения составила 200 руб. за одну акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в размере 100 млрд руб. Доля акций в свободном обращении (free-float) по итогам предложения составила порядка 12% от акционерного капитала компании.
Однако IPO было проведено таким странным образом, что благодаря ему онлайн-ретейлер обкешился, считает сооснователь и глава «ДНС групп» Дмитрий Алексеев. Мнение приморский миллиардер опубликовал в своем официальном телеграм-канале.
«Они пытаются представить себя ведущим онлайн-игроком на рынке DIY. Оборот действительно хороший – 132 млрд, но вообще-то он на 2/3 состоит из B2B. А что такое онлайн для юрлиц? Ну да ладно. Смотрим финотчет за 2023 г. Прибыль – 3,7 млрд. Но собственный капитал в компании 3,1 млрд (прибыль изымают). Товарный запас примерно равен кредиторской задолженности (20 млрд). Еще примерно 7 млрд кредитов и облигаций. Ну, я бы сказал, что денег у ребят особо нет, одни долги…», – написал Алексеев.
С данными показателями «ВсеИнструменты.ру» производят IPO. Продают 12% акций. Причем от акций избавляются акционеры, когда лучше было бы использовать схему допэмиссии. В этом случае, по мнению Алексеева, деньги пошли бы в компанию на развитие.
«А еще акционеры перед этим IPO выплачивают себе дивиденды в размере 3 млрд, т. е. собственного капитала в компании практически нет. И как вы думаете, как оценил «рынок» такую компанию? В 100 миллиардов! Т. е. ребята славно обкешились, получили 15 млрд (12+3) и, собственно, почти ничего не отдали. Теперь смотрим отчет за 9 месяцев 2024 г., через квартал после IPO. Прибыль составила 120 млн, причем в третьем квартале был убыток в 175 млн. Кредиторка уже больше складского запаса на 4 млрд, и кредитов с облигациями набрали на 16 млрд. Симптоматика компании, из которой высосали все деньги», – считает глава «ДНС групп».
Алексеев не понимает инвесторов, которые покупают акции таких компаний, как «ВсеИнструменты.ру». «Достаточно произнести волшебное слово «онлайн», и «мудрые инвесторы» сбегаются сами? Ах да, акции упали уже более чем в два раза. С 200 до 89 руб. В чем прикол, может, я чего-то не понимаю?» – завершил свою тираду приморский миллиардер.
«ВсеИнструменты.ру» основана в 2006 г. Компания работает в сегменте DIY (Do-it-yoursels, «Сделай сам»). Ранее «ВсеИнеструменты.ру» принадлежала кипрской Haverburg Enterprises, переевшей в САР на острове Октябрьском в Калининградской области. По данным газеты «Ведомости», конечные собственники «ВсеИнструменты.ру» – это ее основатели – Виктор Кузнецов и Александр Гольцов.
Выручка ретейлера по итогам 9 месяцев 2024 г. составила 120,3 млрд руб., что на 29% выше, чем за аналогичный период 2023 г. На долю клиентов B2B приходилось 68% от товарной выручки, клиентов B2C – 32%, следует из финотчетности «ВсеИнструменты.ру». Увеличение числа В2В-клиентов, которые характеризуются более высоким средним чеком и маржинальностью относительно В2С, остается стратегической целью компании.
Рентабельность за 9 мая 2024 г. по валовой прибыли составила 30,2%, увеличившись на 1,2 п. п. в годовом выражении. «Одним из главных факторов, оказавших положительное влияние на рентабельность в отчетном периоде, стал рост доли собственных торговых марок (СТМ) и эксклюзивного импорта в товарной выручке. За 9 месяцев 2024 года доля СТМ и эксклюзивного импорта составила 11,3%, что на 1,0 п. п. больше, чем в аналогичном периоде прошлого года», – отмечается в финотчетности «ВсеИнструменты.ру».
По оценкам компании, маржинальность СТМ и эксклюзивного импорта примерно на 40% выше относительно товаров других поставщиков, и «ВсеИнструменты.ру» ожидает дальнейший рост доли данных категорий в товарной выручке в будущих периодах.
