Согласно резюме обсуждения ключевой ставки Центрального банка, российская экономика продолжает замедлять темпы своего роста, что свидетельствует об ослаблении перегрева, наблюдавшегося ранее. Если текущие тенденции сохранятся, то уже в третьем квартале 2025 г. этот процесс может полностью завершиться.
Участники обсуждения отметили, что во втором квартале 2025 г. наблюдалось снижение отклонения экономики от траектории сбалансированного роста. Это подтверждается рядом факторов.
Во-первых, цены растут более умеренными темпами, что говорит о снижении общего спроса. Во-вторых, потребительская активность и инвестиции становятся менее интенсивными. В-третьих, наблюдается нормализация ситуации с занятостью, что снижает давление на заработные платы. В-четвертых, предприятия работают более эффективно, без чрезмерной нагрузки. И наконец: аналитические модели подтверждают тенденцию к сокращению положительного разрыва выпуска.
Некоторые эксперты, участвовавшие в обсуждении, выразили мнение, что при сохранении текущих позитивных тенденций положительный разрыв выпуска может полностью закрыться уже в третьем квартале 2025 г. Это означает, что экономика вернется к более устойчивому и сбалансированному развитию.
О том, что в России впервые за десять лет наблюдается циклический перегрев экономики, глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила летом прошлого года. По ее словам, масштаб перегрева оказался максимальным за последние 16 лет.
«Это первый случай циклического перегрева, когда требуется длительный период сохранения высоких ставок для охлаждения спроса», – говорила она на пресс-конференции по итогам одного из заседаний совета директоров ЦБ. Набиуллина напоминала, что под перегревом экономики понимается состояние, когда объем выпуска превышает потенциальный ВВП.
Глава ЦБ также заявляла, что высокие ставки – ответ на перегрев спроса. «Денежно-кредитная политика направлена на то, чтобы разрыв выпуска сокращался и экономика перешла к сбалансированным темпам роста», – отмечала Набиуллина.
