Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 16,5% на заседании 19 декабря 2025 г. Такую точку зрения разделяют 70–80% экспертов, включая директора по аналитике Инго Банка Василия Кутьина.
По его мнению, регулятор стремится найти баланс между замедлением инфляции и рисками ее ускорения. Фиксация ставки позволит закрепить дезинфляционный тренд перед непростым началом 2026 г.
Прогноз ЦБ по инфляции (4–5%) выглядит оптимистичным. Реальный уровень, по оценкам экспертов, может достичь 8–9%. Основные причины – предстоящее повышение НДС в 2026 г., изменение методики расчета утилизационного сбора и возможное введение технологического сбора с сентября 2026 г., что приведет к удорожанию техники на 3–5%.
Несмотря на временное снижение инфляции до 6,92% к ноябрю 2025 г., она вновь начала ускоряться. Дополнительное давление оказывают растущие инфляционные ожидания населения (13,3% на предстоящий год, прогнозируемая годовая инфляция – 14,5% по опросу ФОМ) и предприятий (рост цен на 6,3% за три месяца).
Снижение ставки перед фискальным ужесточением – рискованный шаг, но его вероятность оценивается в 20–30%. Возможно символическое понижение на 0,25–0,5 п. п. в качестве демонстрации политической позиции, считает аналитик.
В первой половине 2026 г. ЦБ, скорее всего, будет постепенно снижать ставку на 0,25–0,5 п. п. с паузами. К лету 2026 г., при сохранении текущей макроэкономической ситуации, ставка может опуститься до 14–14,5%, прогнозирует Кутьин.
