В 2026 г. финансовый ландшафт России ожидает заметное оживление: сразу семь регионов страны планируют запустить выпуск так называемых народных облигаций. Этот инструмент, призванный стать мостом между потребностями граждан в стабильном доходе и запросами региональных властей на финансирование инфраструктурных и социальных проектов, вызывает живые дискуссии среди аналитиков и потенциальных инвесторов. Обещания стабильного дохода без рыночных рисков звучат заманчиво, но смогут ли «народные» облигации перетянуть одеяло на себя с традиционных банковских вкладов или же их ждет участь утонуть в дефолтных бюджетах?
«Народные облигации» – государственные ценные бумаги для физических лиц, которые выпускает эмитент: регион или город. Покупая облигации, люди одалживают эмитенту деньги на оговоренный срок и получают за это процент в виде купонного дохода.
До недавнего времени «народные» облигации регионов были скорее исключением, чем правилом. Высокие затраты на обслуживание, необходимость доработки законодательства и активная рекламная кампания для привлечения населения делали их выпуск сложным и не всегда оправданным. Однако ситуация меняется. Благодаря цифровизации опыт уже выпущенных облигаций теперь можно быстро и эффективно применять в других регионах. Растущая узнаваемость этого инструмента подтверждается тем, что в покупке «народных» облигаций участвуют жители практически всех уголков страны.
Особенно стал прорывным 2025 г. Портфель на платформе «Финуслуги» вырос в 2,4 раза, количество клиентов – в 2,3 раза, а объем средств клиентов – в 3,4 раза. Средний чек увеличился на 28%, достигнув 640 тыс. руб., а максимальный чек составил 100 млн руб. Общий объем выпуска превысил 2 млрд руб. В том году свои «народные» облигации выпустили Чукотка, Амурская и Ульяновская области, а также Якутск.
По данным «Финуслуг», почти 60% инвесторов в Дальний Восток оказались гражданами от 40 до 60 лет, 30% – от 18 до 40 лет, 13% – гражданами от 60 лет и старше. Самому взрослому инвестору – 88 лет, он приобрел облигации Амурской области. Покупатели в основном были из Москвы и МО (36%), Санкт-Петербурга (6,8%), Амурской области (3,4%), Свердловской области (3,0%) и Краснодарского края (2,9%). В среднем россияне покупали облигаций на сумму от 130 000 до 270 000 руб. в зависимости от выпуска. Один из клиентов приобрел облигации Амурской области на 9,5 млн руб. – это был максимальный чек среди клиентов, инвестировавших в облигации Дальнего Востока.
Привлеченные средства, хотя формально и закрывали дефицит, фактически направлялись на развитие инфраструктуры, ЖКХ, транспорта, социальных объектов и реализацию мастер-планов.
В 2026 г. ожидается появление «народных» облигаций в нескольких регионах Дальнего Востока. Называются, в частности, Хабаровский, Камчатский и Приморский края, а также Магаданская область. По предварительным данным, доходность по этим облигациям будет не ниже доходности по депозитам – около 16–17% годовых. Привлечение граждан планируется осуществлять через простую онлайн-регистрацию на платформе с верификацией через «Госуслуги». Объем выпуска для каждого региона не превысит 1 млрд руб., а минимальная цена облигации составит 1000 руб.
.png)
Эксперты видят в «народных» облигациях потенциал для развития регионов и вовлечения граждан в местные проекты. Людмила Васюкова, представляющая Центр компетенций по финансовой грамотности ДВФУ, отмечает, что такие облигации могут стать эффективным инструментом для финансирования конкретных региональных инициатив, которые напрямую влияют на жизнь людей. Это могут быть проекты, направленные на улучшение инфраструктуры, благоустройство или социальные нужды, где граждане могут ощутить реальный результат своих инвестиций.
«Оптимистический вывод я делаю на основе того, что существуют на практике проекты инициативного бюджетирования, где жители сами определяют приоритеты развития своих населенных пунктов, переходя от пассивного ожидания к активному участию. Однако успешная реализация таких проектов требует тщательного отбора подрядчиков и ответственного подхода, чтобы не подорвать доверие между населением и властями», – уточнила Васюкова.
Людмила Рокотянская, эксперт по фондовому рынку из «БКС Мир инвестиций», характеризует «народные» облигации как внебиржевой инструмент и указывает на их потенциальные преимущества, такие как отсутствие волатильности и брокерских комиссий. Однако Рокотянская предостерегает о низкой ликвидности таких активов, что может привести к значительным потерям при попытке их быстрой перепродажи. Если же инвестор планирует держать облигации до погашения, то они могут стать альтернативой банковскому вкладу, обеспечивая предсказуемый доход без колебаний стоимости. При этом, в отличие от биржевых облигаций, они не дают возможности заработать на изменении рыночной цены.
Тем не менее для регионов «народные» облигации открывают новые возможности для привлечения средств, а для инвесторов могут стать привлекательным вариантом при условии выгодных условий. Рокотянская упоминает о возможной доходности в 16–17% годовых, но отмечает, что в условиях снижения ключевой ставки и конкуренции с другими инструментами, такими как банковские вклады, окончательная привлекательность будет зависеть от конкретных параметров выпуска облигаций.
Впрочем, народные облигации – внебиржевые, и понятие «низкая ликвидность» к ним не применимо, заверяют в «Финуслугах». «Заявка на продажу народных облигаций исполняется в течение 5-6 рабочих дней в зависимости от выпуска и ни к каким потерям в попытке быстрой продажи привести не может, так как их номинальная цена фиксированная», – сообщили в маркетплейсе.
Никита Бороданов, аналитик ФГ «Финам»: «Минимальная сумма, гарантированный доход, понятные условия покупки-продажи и отсутствие рыночных скачков цены делают народные облигации интересной альтернативой вкладам, но предназначены для менее финансово грамотной части населения, а для эмитентов несут риски при займах в больших объемах из-за возможности досрочного погашения в любой момент.
Риск минимальный, но не нулевой. Несмотря на то что облигации выпускает регион или город и гарантом выступает местный Минфин, эти бумаги не страхуются АСВ как банковские вклады, в случае серьезных финансовых проблем у региона возможно возникновение задержек с выплатами или дефолта. Однако исторически в России дефолты по субфедеральным облигациям редкость, особенно у крупных субъектов с высоким рейтингом. Риск невыплаты у народных облигаций такой же, как и у классических, а более высокая доходность классических облигаций объясняется все теми же рисками волатильности и ликвидности».
КОММЕНТАРИЙ
Максим Кривелевич, кандидат экономических наук: «Время для «народных» облигаций, по большому счету, упущено. Для их эффективного размещения бюджет должен быть профицитным. Есть ли у вас собственные доходы, чтобы покрывать расходы – не только процентные, но и связанные с погашением ценных бумаг?
Поэтому нельзя утверждать, что все российские регионы должны немедленно заняться выпуском «народных» облигаций. Позволить себе это могут лишь те субъекты, у которых и так достаточно средств. Регионам с дефицитным бюджетом, таким как Приморский край, на мой взгляд, не стоит ввязываться в эту историю.
Есть и другой аспект: когда деньги собираются под конкретный проект, возникает вопрос о вероятности его успешной реализации. Если вы планируете собрать в бюджет 224 млрд, а потратить 277 млрд, то стоит ли вообще начинать что-то новое? Ведь и так уже многое делается.
Некоторое время назад привлечение средств населения на фондовый рынок было крайне актуальным. Но сейчас на Мосбирже зарегистрировано почти 37 млн человек, то есть каждая вторая семья имеет брокерские счета. В итоге – зачем нам другие, более сложные инструменты? По сути, все облигации уже «народные», потому что половина страны имеет счета на бирже. А у кого их нет, те скоро откроют. Количество банков сокращается, идет регулярное укрупнение банковского сектора. Все крупные банки имеют лицензию на брокерскую или смежную деятельность. Даже если у человека сейчас нет счета в банке, он скоро появится.
Сегодня «народные» облигации – это инструмент, в котором нет острой необходимости. 20 лет назад его внедрение дало бы огромный экономический эффект. Сегодня же социальное партнерство уже налажено».
