Резкое снижение ключевой ставки до 3% при текущей инфляции в 6% может спровоцировать неконтролируемый рост цен и в долгосрочной перспективе привести к падению ВВП. Такой вывод содержится в аналитической записке Банка России, подготовленной сотрудниками департаментов денежно-кредитной политики, исследований и прогнозирования.
В документе отмечается, что «необоснованное смягчение денежно-кредитной политики (ДКП), выходящее за рамки контрциклической, несет значительные риски для экономики». Авторы считают, что такая «ошибка политики» может быть вызвана как неверными подходами к ДКП, так и политическим давлением на Центральный банк.
Эксперты смоделировали сценарий, при котором регулятор резко снижает ставку до 3% и удерживает ее на этом уровне длительное время. По их расчетам, в первые годы ВВП будет расти быстрее сбалансированных 2% в год, отклоняясь вверх от траектории устойчивого роста.
Однако эти высокие темпы окажутся неустойчивыми. Уже через три года начнется фаза замедления, и ВВП начнет устойчиво отклоняться вниз от ориентира сбалансированного роста.
Главным риском авторы называют гиперинфляцию. Мягкая ДКП в реальном выражении (с учетом инфляции) стимулирует рост спроса быстрее, чем экономика способна наращивать предложение. Это приведет к перегреву экономики и быстрому росту инфляционного давления.
