Воздействовать на потоки капитала, влияющие на курс рубля, нужно через экономические меры; административные ограничения на валютном рынке если и оказывают эффект, то ограниченное время, полагает глава Банка России Эльвира Набиуллина.
«Дискуссия сейчас по валютным ограничениям ведется. Это во многом решение правительства. Я скажу о позиции ЦБ. Если есть необходимость влиять на потоки капитала, которые влияют на курс, то делать это лучше экономическими, а не административными мерами», – сказала она.
Экономические меры – это повышение привлекательности рублевых сбережений, создание стимулов для компаний продавать выручку для оплаты текущих расходов, таких как налоги, заработные платы и так далее.
Набиуллина напомнила, что в 2022 г. на пике кризиса были введены многочисленные ограничительные меры.
«Какой-то результат они могли дать, но мы их вводили вместе с другими мерами, и наш анализ показывает, что основной результат был связан с оперативной реакцией денежно-кредитной политики, резким подъемом процентных ставок, потом это было поддержано динамикой экспорта и импорта. Вы помните, экспорт у нас резко вырос, доходы от экспорта, импорт серьезно снизился», – сказала глава ЦБ.
Чем дольше ограничения действуют, тем они менее эффективны, считает Набиуллина. В частности, она отметила, что бизнес такие меры при длительном их применении начинает обходить.
«Вспомните опыт конца 90-х и начала 2000-х годов. А сейчас тем более мы живем в ситуации, когда компании вынуждены выстраивать разные, сложные цепочки внешнеэкономической деятельности и платежей. Эти цепочки действительно позволяют обходить ограничения, но при этом эти ограничения могут создавать трудности, препятствия для ведения внешнеэкономической деятельности, для покупки необходимых товаров, услуг, компонентов. Мы видим эту тенденцию», – сказала Набиуллина.
По ее словам, если пытаться перекрывать все новые и новые лазейки, то эти неэффективные ограничения будут нарастать как снежный ком.
«Мы будем закрывать что-то – бизнес найдет новые бреши, и так до бесконечности. Административные издержки для бизнеса, его неэффективность и, в конечном счете, перекладывание на граждан этих издержек только будет нарастать, – отметила председатель Банка России. – Что обсуждается прежде всего – вернуться к продаже валютной выручки. У нас значительная часть выручки уже рублевая. Доля продажи валютной выручки на рынке экспортерами, она практически постоянная. Есть волатильность, но она остается достаточно высокой. Но продав свою валютную выручку, экспортеры имеют возможность ее купить обратно в тех объемах, которые сочтут нужными. В итоге возрастет только оборот на валютном рынке. Продажа-купля этой валюты, но баланс спроса и предложения этой валюты не изменится. И одновременно это создаст неудобства для компаний, для которых выручка нужна для покупки импортного оборудования, издержки на дополнительную конвертацию, но эффекта на курс это не окажет значимого».
Относительно обязательной репатриации валютной выручки, возможность введения которой также обсуждается, Набиуллина заметила, что перевод валютных средств из зарубежного банка в российский не означает, что на эту величину вырастет предложение валюты на российском рынке. «Потому что вне зависимости о того, где вы храните сбережения этой валюты – в иностранном банке или российском – ее на рынке не появится, она будет просто храниться на валютных счетах в российском банке, и на курс это не окажет влияния», – сказала она.
