Период жесткой денежно-кредитной политики – хорошее время для инвестора: уровни доходности повышаются вслед за ключевой ставкой регулятора. Аналитики уже отмечают высокую динамику фондового рынка РФ, повышенный интерес инвесторов к открытию новых брокерских счетов ИИС (индивидуальные инвестиционные счета) третьего типа. А суммы на депозитах и вовсе бьют рекорды.
Рекордные доходности
На фоне высокой ключевой ставки Банка России в 16% годовых среди физических лиц вырос интерес к безрисковым финансовым инструментам с фиксированной доходностью. Так, спрос на депозиты и вклады ажиотажный: на начало 2024 г. у россиян на счетах находятся рекордные суммы – более 5,2 трлн руб. Такие цифры приводит Владислав Потапов, сертифицированный независимый финансовый и инвестиционный советник, эксперт в области финансового планирования, инвестиций и страхования CPO Finion Group Private.
Банковские вклады сейчас приносят около 12–16% годовых – в зависимости от сроков и условий размещения. Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global: «Облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД) продаются с превышением спроса над предложением в 1,5–2 раза и достигают рекордных доходностей. Последний аукцион выдал среднегодовую доходность в 12,95% годовых».
Старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин поясняет, что в среднесрочной перспективе ожидается отток с фондового рынка (рынок акций и рынок облигаций) в пользу фондов ликвидности и банковских вкладов. «Данный процесс идет с осени 2023 г., и в ближайшие кварталы начнется отток из других активов», – прогнозирует эксперт.
Елена Красова, кандидат наук, доцент ВВГУ: «Разумеется, везде свои особенности и условия, касающиеся сроков, рисков, механизма выплат дохода, налогообложения, продолжительности периода, в рамках которого можно рассчитывать на повышенную доходность. Например, в текущих условиях повышенную ставку дают, главным образом, 3–6-месячные вклады, в то время как покупка облигаций с постоянным купоном позволяет зафиксировать двузначную доходность на 2–3 года вперед. С другой стороны, и риски по корпоративным облигациям выше, чем по вкладам. Акции, помимо дивидендов, могут давать дополнительную доходность за счет роста цены, но здесь нужно внимательно отнестись к выбору эмитентов и быть готовым к возможным просадкам: акции – очень волатильный инструмент, их цена очень чутко реагирует на множество факторов».
«Фондовый бум»
Обычно при ужесточении денежно-кредитной политики инвесторы переводят средства с фондового рынка на рынок облигаций, но в текущей экономической ситуации в России фондовый рынок развивается очень высокими темпами, такого «перетока» средств не ощущается.
Владимир Чернов: «По данным Московской биржи, число физических лиц, имеющих брокерские счета на торговой площадке, по итогам февраля 2024 г. превысило 30,7 млн, ими открыто 54,3 млн счетов. Суммарный объем вложений частных инвесторов на Мосбирже в феврале 2024 г. вырос на 11% г/г, до 74,2 млрд руб. Из них в облигации вложено 59,1 млрд руб., в акции – 4,6 млрд руб., в БПИФы – 10,5 млрд руб. Оборот по ИИС в феврале 2024 г. вырос в 1,6 раза по сравнению с февралем 2023 г. и составил 221,7 млрд руб. В структуре оборота 75% – сделки с акциями, 11% – с облигациями и 14% – с паями фондов».
По словам Владислава Потапова, повышение ключевой ставки Банка России обычно ведет к увеличению стоимости заимствований и охлаждению интереса к более рискованным инвестициям, например к акциям. «В текущем цикле это не совсем так, поскольку акции РФ (преимущественно «голубые фишки») сегодня имеют достаточно высокую дивидендную доходность и потенциал роста, а индекс ММВБ находится в активной стадии роста и за последний год показал плюс 50%. Все это стимулирует частных инвесторов продолжать рассматривать акции как привлекательный инструмент для инвестирования, – считает эксперт. – Кроме того, в период высоких ставок облигации, особенно с фиксированным доходом, становятся более привлекательными, поскольку они обещают высокий купонный доход. Сегодня большое количество частных инвесторов покупает государственные и корпоративные облигации с высоким купонным доходом и с дисконтом относительно номинала, что в комбинации с ИИС может давать от 25–30% годовых».
Дмитрий Абросимов, эксперт по госзакупкам: «Более качественный интерес можно отметить к акциям компаний, разрабатывающих или внедряющих системы искусственного интеллекта. Скажем, цена акций Nvidia за три месяца до конца января 2024 г. выросла в пять раз. Однако прибыль компании росла еще быстрее, и за тот же период Nvidia заработала 17 млрд долларов при марже в 76%. В итоге рыночная стоимость компании выросла до суммы в 2,1 трлн долларов, и этот рост основан не на шумихе криптовалют, а на реальной прибыли».
Владимир Чернов: «Развитие фондового рынка в РФ идет высокими темпами благодаря возобновлению дивидендных выплат крупнейшими компаниями страны, которые достигают двузначных доходностей в годовом выражении. Думаю, что эффект низкой базы также имеет высокое значение, так как после обвала российского фондового рынка в 2022 г. он еще полностью не восстановился».
Новые и «нетипичные»
Хорошим решением является инвестирование в фондовый рынок через ИИС, говорят аналитики. До конца 2023 г. действовали ИИС 1-го и 2-го типа, где можно было инвестировать только до 1 млн руб. в год и получать максимальный вычет в размере 52 тыс. руб. в год. С 2024 г. действует ИИС 3-го типа – открывать его можно не на 3, а минимум на 5 лет, и ограничения в 1 млн руб. отсутствуют.
Владислав Потапов: «Теперь вы имеете право иметь до трех ИИС одновременно, правда, финальных поправок в Налоговом кодексе по налоговым вычетам пока нет, но прежние 52 тыс. руб. в год вы можете по-прежнему возвращать. Дополнительным преимуществом нового типа ИИС, безусловно, является возможность освобождения от НДФЛ всего дохода от инвестиций по истечении минимального срока владения».
При этом Потапов напоминает, что досрочно вывести средства с ИИС можно только при закрытии счета, в противном случае будут утеряны все налоговые льготы, а также возникнут обязательства по возврату всех полученных ранее налоговых вычетов по счету. «ИИС служит инструментом для создания и накопления капитала, а не финансовой подушкой со 100%-ной ликвидностью средств в любой момент времени, поэтому досрочно закрывать счет до его окончания – не рекомендуется», – говорит Потапов.
Владимир Чернов объясняет повышение интереса к открытию новых брокерских счетов ИИС третьего типа общим увеличением торговых счетов на Московской бирже. «При открытии счета инвестор получит право на вычет с 400 тыс. руб., а по истечении минимального срока владения от НДФЛ будет освобожден весь доход от инвестиций на ИИС-3», – поясняет Чернов.
Тимур Нигматуллин считает, что ИИС-3 объективно сильно проигрывает ИИС старых форматов с точки зрения свободы управления капиталом, но при отсутствии альтернатив приток капитала в них неизбежен.
Алевтина Абросимова, независимый финансовый советник, напротив, озвучивает преимущества ИИС-3 перед предыдущими типами ИИС: «Так, при необходимости денег на дорогостоящее лечение инвестор может без потери льгот перевести деньги на расчетный счет медицинской организации. Поэтому, думаю, такой инструмент будет пользоваться интересом у граждан. Преимущества перед брокерским счетом и уменьшающимся количеством возможностей для большинства инвестировать за рубеж очевидны для тех, кто планирует свои цели минимум на 5 лет вперед. Остался только небольшой нюанс – все сейчас в ожидании принятий поправок в Налоговый кодекс для успешного функционирования данного инструмента», – поясняет Абросимова.
ДУ-кратный рост
Интересная ситуация складывается в сфере доверительного управления (ДУ). Судя по всему, востребованность услуги растет.
Тимур Нигматуллин: «Согласно данным Центробанка, стоимость активов под управлением УК в III квартале 2023 г. увеличилась на 9,7% (к/к), 40,4% (г/г), до 18,6 трлн руб. Около 80% прироста (к/к) обеспечило увеличение СЧА ПИФ за счет рекордного чистого притока средств пайщиков и положительной доходности фондов. Еще 17% прироста пришлось на средства по договорам ДУ. Также выросла стоимость резервов и собственных средств страховщиков, которые находятся в управлении УК, – такая динамика во многом связана с положительной переоценкой активов в результате ослабления рубля и роста рынка акций. Стоимость ПН и ПР НПФ под управлением УК увеличилась за счет купонов по долговым ценным бумагам и положительной переоценки акций».
Дмитрий Абросимов: «Безусловно, количество клиентов по ДУ увеличивается. Для начала стоит понять и признать, что никто не будет выкладываться в вопросе управления вашим капиталом так же полно, как вы сами. Однако есть две основные категории людей, которые применяют доверительное управление. Во-первых, доверительное управление обязаны применять государственные и муниципальные служащие, военнообязанные и сотрудники правоохранительных органов, поэтому в данной сфере есть постоянный «пул» клиентов и говорить о каком-то снижении интересов нельзя. Данная категория клиентов просто обязана использовать ДУ.
Во-вторых, это люди со значительным капиталом, у которых нет времени заниматься самостоятельным его управлением. Таких людей тоже меньше не становится».
Владислав Потапов поясняет, что услуга «доверительное управление» становится более востребованной в 2024 г. именно для состоятельных клиентов с большим капиталом: «Поскольку средства инвестируются в различные классы активов, юрисдикции и валюты, а для этого в текущих условиях нужна высококлассная международная экспертиза. Что касается мелких и средних частных инвесторов, то они меньше прибегают к ДУ, а используют общедоступные инструменты – ПИФы, облигации и стратегии, которые предлагают брокеры, и прочее».
Доходное и гибкое
Основными трендами развития российского рынка инвестиций являются переориентация финансовых потоков на внутренний рынок и развитие финансовых инструментов. Это, с одной стороны, обеспечивает гибкое финансирование экономики, с другой – позволяет получить инвесторам дополнительный доход, говорят эксперты.
«От развития внутреннего финансового рынка в итоге выигрывают все типы хозяйствующих субъектов: и рядовые инвесторы – физические лица, и предприятия, и государство», – говорит Елена Красова.
Еще один важный ожидаемый тренд, по словам Красовой, – рост финансирования реального сектора российской экономики, обеспечивающий импортозамещение. «Стрессоустойчивость, которую показала российская экономика в последние годы, рост числа IPO, т. е. финансовая подпитка компаний средней и малой капитализации за счет фондового рынка, расширяет возможности для развития отечественного производства и одновременно делает российский рынок привлекательным и перспективным», – уверена доцент ВВГУ.
Дмитрий Абросимов добавляет еще один важный тренд – рост интереса к золоту: «Трейдеры делают ставку на то, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки во второй половине года. В итоге апрельский контракт на золото вырос на 30,60 доллара, или 1,46%, до 2126,30 доллара за унцию, что является самым высоким уровнем с момента заключения контракта в 1974 г.».
Из интересных методов инвестирования Абросимов называет биткоин и прочие криптовалюты. «На фоне существенного роста стоимости биткоина в настоящий момент увеличился ажиотаж как по нему, так и по иным криптовалютам. Однако это исключительно временный эффект – «все побежали, и я побежал». Хотя потенциал для дальнейшего роста сохраняется ввиду ограниченного предложения на биткоин и огромного притока денег от частных и институциональных инвесторов, но есть и негативные индикаторы. Одним из них, например, является рост стоимости так называемых мем-коинов (например, Dogecoin и Shiba Inu). Статистически, когда растут мем-коины, это финальная стадия «бычьего» тренда, так как люди настолько уверовали в рост и стали настолько сильно толерантны к риску, что покупают совершенно ничем не обеспеченные криптовалюты».
Владислав Потапов: «На рынке появляется много трендов, положительных прогнозов по росту фондового рынка (в частности РФ), позитивная динамика и рекордные показатели на рынке криптовалют, оживление венчурного рынка и период ожидания снижения процентных ставок и пр. И в такие моменты инвесторы должны быть особенно внимательными, иметь четкий финансовый план и осознавать риски».
Елена Красова: «Современный финансовый рынок – активно развивающийся и достаточно разнообразный: каждый может выбрать для себя тот инвестиционный инструмент, который больше всего ему подходит по риск-профилю, уровню доходности и другим параметрам. При этом главное для инвестора – грамотный подход, предусматривающий диверсификацию своих активов, четкое понимание своих финансовых целей и принятие ответственности за свои финансовые решения».
