Август-2018 становится «черным» для российского финансового рынка. К концу прошлой недели доллар совершил скачок на 3,6 руб., а евро — на 2,8 руб. А на 14 августа ЦБ установил новый курс рубля: за доллар 68,2 руб, за евро — 77,6 руб. Впору ли говорить о новом финансовом кризисе?
Курс валют меняется под влиянием фундаментальных и конъюнктурных факторов.
К конъюнктурным относятся: колебания текущего спроса на национальную валюту (размер вывода прибыли, сроки уплаты процентов по кредитам в валюте, сроки уплаты налогов в рублях, изменение сезонного спроса населения в связи с массовыми отпусками); ожидания относительно будущего курса, основанные на прошлой и текущей динамике и пр.); политика ЦБ и Минфина РФ по регулированию курса; действия системных спекулянтов на валютных рынках и т. п.
Среди этих факторов есть те, которые сейчас и в ближайшее время стабильно действуют против рубля: политика ЦБ и Минфина (масштабная закупка валюты); негативные ожидания бизнеса и населения, порожденные неверием в способность и желание регулятора защищать национальную валюту; действия системных спекулянтов, которые делают ставку на девальвацию рубля.
К фундаментальным факторам относятся: состояние и динамика платежного баланса страны; сравнительные и стабильные темпы роста экономики; уровень цен на основные экспортные товары, что гарантирует привлечение валюты в страну; нормы валютного регулирования в стране (что происходит с валютой, поступающей за экспорт товаров и услуг и невидимый экспорт); макроэкономическая политика правительства (использование или неиспользование девальвации национальной валюты как инструмента роста доходов бюджета и повышения конкурентоспособности отечественных экспортеров при одновременном подавлении импортного спроса в стране).
Среди фундаментальных факторов платежный баланс и уровень экспортных цен благоволят рублю. Но нормы валютного регулирования — наоборот (валюта зарабатывается экспортерами, но вовсе не обязательно конвертируется в рубли). Но самое печальное — экономика страны все более относительно слабеет, темпы роста, даже если верить Минэкономики и Росстату (верить нельзя сомневаться), внушают сильную тревогу относительно сравнительных позиций РФ по отношению к основным экономикам мира, а курс национальной валюты в самом общем виде отражает динамику этой самой сравнительной позиции.
Если поступление валюты и состояние платежного баланса компенсируют ослабление экономики в целом, то для валюты есть шанс стабилизации или даже некоторого роста (по выражению риелторов — «роза на помойке»). Но если экспортная выручка в основной части спокойно остается в валютной форме, не оказывая влияния на спрос на рубли (за исключением конвертации части, необходимой для уплаты налогов), то ситуация ухудшается: экспорт есть, а поддержки рублю нет.
Макроэкономическая политика тоже действует против рубля — бюджет трещит по всем швам под грузом военных расходов и «поддержки народного хозяйства», под которым почему-то имеется в виду поддержка госкорпораций, «подсанкционных» монополий, осуществление мегапроектов (спортивных, политических, мостовых и прочих имиджевых строек века). Девальвация рубля — очень цивилизованный способ наполнения рублями доходной части федерального бюджета, и реформ никаких не надо.
Следовательно, конъюнктурные факторы будут оказывать в целом слабое давление на рубль, но оно будет действительно слабым и неустойчивым, с откатами и приливами. Но фундаментальные факторы будут оказывать постоянное и сильное давление в сторону девальвации рубля.
Что касается санкций, то они реально влияют на экономику (оставляю в стороне вопрос об их целеполагании и соответствии смыслам гуманитарным и экономическим).
В экономике главное — влияние на технологический обмен и доступ к финансовому капиталу. Оба направления губительны для российской экономики в гораздо большей степени, чем волатильность рубля. Если с технологическим обменом ничего не поделаешь, то зависимость от глобальных финансов — в значительной степени рукотворное достижение правительства и ЦБ. Еще одна макроэкономическая проблема с санкциями — после 1998 г. девальвация рубля помогла привлечь в страну финансовый капитал и технологии для развития производства ряда товаров и услуг. Сейчас даже обвал курса рубля не поможет привлечь капитал из-за санкций.
То есть санкции на самом деле блокируют существование российской экономики как канонического товарного хозяйства, вписанного в глобальную финансово-экономическую систему. Вот и остается баловаться курсом для поддержки бюджета, а «пиплу» глубокомысленно объяснять, что героическое сопротивление на полях экономической мировой войны не обходится без потерь, и одной из них является вялая девальвация с признаками девальвации шоковой, да и прочие с болью и слезами дающиеся правительству и президенту деяния в области налогов, пенсий и пр.
При этом ссылки на «новые санкции» довольно смешны. Они годятся почти исключительно для навешивания лапши на уши населению и «экспертам» — проклятые империалисты душат нас санкциями, выводят деньги, не покупают наши ценные бумаги, обливаемся слезами, сопротивляемся изо всех сил, но отступаем под напором превосходящих сил противника. Короче, «национальной валюты нет, но вы держитесь», а та, что осталась, уж извините, в интересах национальной безопасности нужна и в оплату за феноменальные подвиги власти на ниве экономической политики будет нами регулироваться и дальше.
Но есть и хорошие новости — ведь никто не запрещает строить прогнозы и давать мудрые советы населению типа «храните сбережения в пропорции 30% в евро / 30% в долларах / 40% в рублях» или что-то вокруг этого. Очень полезная рекомендация, особенно если учесть, что в пределе, когда экономическая политика нынешнего руководства страны неизбежно ёкнется, не только рублевые сбережения обратятся в хлам, но и валютная часть, скорее всего. А ранее всего валюта будет просто реквизирована государством, опыт, слава богу имеется: и в 1992-м, и в 1998-м уже проходили.
А потому не рубли и копейки за доллар завтра и послезавтра нужно считать, а уже на сентябрьских выборах ясно и солидарно продемонстрировать родной партии и любимому руководству, что не с дураками они все-таки дело имеют.
