В сложившейся макроэкономической ситуации домашние хозяйства ищут различные способы сохранения сбережений и инструменты инвестирования.
Со снижением банковской ставки в начале этого года произошел отток с депозитных счетов. Зато объем купленных домохозяйствами золотых слитков и монет за девять месяцев 2022 г. продолжает расти и достиг 4 тонн, несмотря на колебания цен. По-видимому, можно прогнозировать рост ставки по депозитам, но она будет продолжать отставать от роста инфляции, и вкладчики будут продолжать терять сбережения.
После 21 сентября котировки рынка акций обрушились до минимумов с 2016 г., и это падение было сопоставимо с февральско-мартовским. В таких условиях у домашних хозяйств, как и у государственного банка, возникла проблема – как спасти сбережения. Традиционными подходами в этом смысле являются получение высоких реализованных доходов (выше инфляции) по вложениям в ряд финансовых инструментов (акции, облигации, доверительное управление и некоторые иные).
Еще одной популярной у домохозяйств стратегией сбережения является вложение в недвижимость. Но и здесь наблюдаются (в условиях ускорения инфляции) нестандартные процессы волатильности цен. Вероятно, в текущей ситуации домашние хозяйства стремятся иметь возможность быстрого снятия средств, а также ищут варианты более доходного вложения средств по сравнению с банковскими депозитами. Но покупка золота по-прежнему остается инструментом долгосрочного инвестора: и банка, и домашнего хозяйства.
Для российского инвестора вложения в физические драгоценные металлы остались основной почти безрисковой инвестицией в текущих условиях. Банк России в последние месяцы полностью развернул собственную политику в пользу покупок золотых монет и слитков. Был отменен НДС на золотые слитки, появилась возможность по вычету НДФЛ по таким инвестициям.
Учитывая положение на российском рынке, ликвидным инструментом являются золотые инвестиционные монеты, так как их легче купить и продать и они не подпадают под систему учета сделок с драгоценными металлами контролируемой государственной интегрированной информационной системой в сфере контроля за оборотом драгоценных металлов, драгоценных камней и изделий из них на всех этапах этого оборота (ГИИС ДМДК).
Дело в том, что обезличенные счета (на драгметаллы) в банках не входят в систему страхования депозитов. «Золотые» паевые инвестиционные фонды (ПИФ) тоже показали свою ненадежность – если биржа приостанавливает торги, то расчет стоимости ПИФа прекращается: его нельзя ни купить, ни продать. Есть также проблемы со слитками, которые находятся в хранилищах подобных фондов. Отечественным слиткам отменили международную систему сертификации Good delivery. У некоторых фондов возникли проблемы с продажей. Поэтому самые перспективные инструменты в данный момент – это отечественные и зарубежные инвестиционные монеты. У них отсутствуют «риски контрагента», когда инвестор сразу при сделке получает драгоценный металл на руки. Монеты легко реализовать, разность между лучшими ценами заявок на продажу и на покупку в один и тот же момент на такие изделия из драгоценного металла (т. е. спред) ниже, чем по слиткам.
Покупателям золотых слитков также надо учитывать, что с 7 марта 2022 г. Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов (London Bullion Market Association, LBMA) ввела санкции и приостановила статус надежных поставщиков золота и серебра для шести российских заводов драгметаллов: «Красцветмета», Новосибирского аффинажного завода, «Уралэлектромеди», Московского завода по обработке специальных сплавов, Приокского завода цветных металлов и Щелковского завода вторичных драгоценных металлов.
Еще одной возможностью сохранения собственных доходов является инвестирование в муниципальные и региональные облигации тех регионов и городов, где домашние хозяйства проживают. Они могут контролировать положение со своими инвестициями непосредственно по месту жительства.
Муниципальные облигационные заимствования являются общепринятой в мире практикой финансирования городов. В Российской Федерации этот механизм также не является чем-то новым – количество муниципальных образований и субъектов федерации, которые на протяжении последних двадцати лет стабильно привлекают деньги с открытого рынка, давно уже перевалило за сотню. Ежегодно регионы и города размещают новые выпуски долговых ценных бумаг на сумму около 100 млрд руб. со сроками погашения 5–7 и более лет.
Бумаги активно обращаются на Московской фондовой бирже (МФБ), а наиболее надежные и значимые включены в Ломбардный список Центрального банка Российской Федерации. Соответственно, на российских финансовых рынках сложилась и успешно функционирует вся необходимая инфраструктура, реализующая технические процедуры по размещению и обслуживанию муниципальных займов, над которой Центробанк и Министерство финансов РФ осуществляет непрерывный надзор и регулирование. Совокупный объем муниципальных и региональных облигаций, котируемых на МФБ, в настоящее время превышает 1,3 трлн руб.
Между тем выпуск облигационных займов – это не только инструмент привлечения дешевых длинных денег, но и «аттестация готовности» домашних хозяйств и под их контролем административных органов на территории, финансовой и в целом экономической грамотности руководителей, слаженности и устойчивости управленческих команд, наличия у этих команд широкой поддержки в бизнес-сообществе, общественного консенсуса по вопросам развития городов.
Но самым надежным, на наш взгляд, способом в долгосрочной перспективе вложения является рождение детей, инвестиции в образование и здоровье членов семьи, а также развитие региональных систем поддержки, страхования и гарантий сбережений. Кроме того, в долгосрочной перспективе инвестиционной стратегией домохозяйств являются вложения в те инструменты, товары и услуги, которые соответствуют этапу жизненного цикла конкретного домашнего хозяйства.
Если домохозяйство является молодым (возраст старших членов не превосходит 35 лет) и не имеет дома/квартиры, то оправданными будут инвестиции в ипотеку или покупку жилья. Молодое домашнее хозяйство может состоять: из одинокого молодого человека, который проживает вместе с родителями или друзьями; из молодой семьи без детей или с детьми; молодого одинокого родителя – тогда в каждом конкретном случае выбирается собственная стратегия вложений, начиная со строительства тела и заканчивая товарами для дома и детским образованием.
Для домашних хозяйств среднего возраста (35–65 лет), включающих следующие разновидности домохозяйств: одинокий человек среднего возраста; средневозрастные супруги с детьми; одинокий родитель; супруги без детей или живущие отдельно от детей – для них может быть выбрана другая инвестиционная стратегия, включая переквалификацию, покупку автомобиля или второго дома/квартиры и др.
Для домашних хозяйств старшего возраста: одинокий пожилой человек; пожилые супруги без детей или живущие отдельно от детей – инвестиции могут быть сделаны в рынок бытовых и развлекательных услуг, здравоохранение или помощь молодым домохозяйствам или наоборот.
